大信證券 KEPCO E&C目標株価を21万5000円に引き上げ 原発設計拡大を評価

大信證券は25日、KEPCO E&Cに対して原発設計の売上拡大が見込まれるとして、投資意見「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の20万円から21万5000円へ引き上げた。前営業日基準のKEPCO E&Cの終値は16万1600円である。

ホ・ミンホ大信證券研究員は「KEPCO E&Cは過去50年の間に33基の原発建設プロジェクトを経験した韓国唯一の設計会社だ」とし、「韓国電力・韓国水力原子力が米国のAP1000および小型モジュール炉（SMR）の設計・調達・建設（EPC）を実施する際、総合設計の受注と韓国型原発の海外輸出拡大などにより、中長期的な外形成長と強力な営業レバレッジ効果を期待できる」と述べた。

ホ研究員は、韓国電力・韓国水力原子力がAP1000原発の原子炉およびタービン建屋の施工と補機のEPCを担当する場合、KEPCO E&Cの原発2基当たりの総合設計受注金額が2800億ウォンに達すると分析した。

また、原子炉建屋の施工とタービン建屋および補機のEPCを担当する場合、総合設計は7000億ウォンと推定するとした。

同氏は「セウル3・4号機の竣工関連で売上減少が予想されるが、既存のシンハンウル3・4号機の900億〜1000億ウォン、チェコのドゥコバニ5・6号機の1000億ウォンなどが追加されれば、原発プロジェクト設計売上の拡大が期待できる」と述べた。

一方、昨年KEPCO E&Cは売上高5188億ウォン、営業利益317億ウォンを記録した。前年対比でそれぞれ8.9%、55.4%減少した数値である。ホ研究員は今年の業績見通しとして、売上5917億ウォン、営業利益756億ウォンを予想した。