韓国政府の強い「KOSDAQてこ入れ」方針に歩調を合わせ、個人投資家のKOSDAQ上場投資信託（ETF）への買いが相場の牽引役となっている。証券各社も政策の恩恵による指数の上昇基調を見込む見方を示し、勢いを後押ししている。
23日、韓国取引所の情報データシステムによると、直近1カ月（1月20日〜2月20日）のあいだ、機関はKOSDAQ市場で11兆1720億ウォンを純買い越したことが分かった。この期間、KOSDAQ指数は18%以上上昇した。
このような急騰は年金基金ではなく個人のETF純買いの影響が大きかったと分析される。年金基金は同期間に1180億ウォンを純売り越した一方、機関内の金融投資業界は11兆9550億ウォンを買い集めた。個人がETFを買い付けると、流動性供給者（LP）が設定・換金の過程で当該ETFの構成銘柄を市場で買い入れ、この玉は金融投資の需給として計上されるためだ。
とりわけETF発の資金流入は有価証券市場よりもKOSDAQ市場で一段と際立った。同期間の有価証券市場での金融投資の純買い越し額は8兆5260億ウォンで、KOSDAQ市場（11兆9550億ウォン）に大きく及ばなかった。
韓国政府の「KOSDAQてこ入れ」政策への期待が高まり、個人投資家がETFによる投資を増やしたとみられる。
実際にコスコムのETFチェックによると、直近1カ月間に個人投資家が最も多く純買いしたETFの1位と2位はKODEX KOSDAQ150とKODEX KOSDAQ150レバレッジだった。個人投資家はこの2本のETFを合計で5兆ウォン超買い入れた。
まず韓国政府は基金運用評価の指針を改編し、年金基金にKOSDAQ投資の強化を求めた。不良企業をふるい落とすための市場浄化作業も加速している。金融当局は株価1000ウォン未満のペニー株を上場廃止要件として新設し、時価総額基準の引き上げ時期も前倒しすることにした。韓国取引所はKOSDAQ市場で不良企業を迅速に退出させるため「上場廃止集中管理団」を新設すると明らかにした。
証券業界ではKOSDAQ市場の指数上昇余地はなお十分との楽観論が優勢だ。政府の支援策と流動性環境が相まって、KOSPIとの収益率格差を縮めるラリーが続くという分析である。
イ・ジェマン・ハナ証券研究員は「国内外の流動性増加を勘案すれば、韓国株式市場の追加的な指数上昇余地は依然として高いように見える」と述べた。
加えて、3月に予定されるKOSDAQ市場の大・中・小型株価指数の定期入れ替えにも注目すべきだ。ジョン・ギュン・サムスン証券研究員は「年初以降のKOSDAQ市場の急騰で、KOSDAQ大型株に新規採用される銘柄は20を超える見通しだ」とし、「WONIK Holdingsと現代ムーベックス、Orum TherapeuticsとSPGなど、既存の中型株から格上げされる銘柄が多数だ」と評価した.
大半のKOSDAQ ETFが追随している指数であるKOSDAQ150に新規採用される銘柄も増える見通しだ。ジョン研究員は「とりわけKOSDAQ大型株に新規採用される銘柄のうち、まだKOSDAQ150に採用されていない銘柄は、6月に予定されるKOSDAQ150の定期入れ替えで新規採用される確率が高い」とし、「KOSDAQ150はパッシブ資金が流入しやすい指数であるため、恩恵への期待感は6月までは持続する可能性がある」と分析した。
個人投資家のKOSDAQ ETFへの関心が高いことから、運用業界ではKOSDAQアクティブETFの上場準備を進めている。タイムポリオ資産運用は来月の月初から中旬にかけてKOSDAQアクティブETFを上場する見通しだ。