新韓投資証券 d'Alba Global目標株価引き上げ 売上成長で割安評価

新韓投資証券は23日、d'Alba Globalについて、売上高は継続的に成長している一方でバリュエーション（価値評価）が低いと評価した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を26万円に引き上げた。d'Alba Globalの前営業日の終値は17万1800ウォンである。

パク・ヒョンジン新韓投資証券研究員は「昨年下半期の売上成長が強かったにもかかわらず、営業利益率の追加改善が限定され、株価騰落率も化粧品業種の騰落率に比べて振るわなかった」と評価した。

しかしd'Alba Globalの売上は継続的に強含みの成長を示していると説明した。パク研究員は「コストコントロールが強化され、今年の営業利益率は2%ポイント前後改善する見通しだ」とし、「これに比べてバリュエーションが低い点が強みだ」と分析した。

d'Alba Globalは昨年4四半期、連結基準で売上1635億ウォン、営業利益252億ウォンを記録した。前年同期比でそれぞれ72%、87%増加した数値である。国内売上は17%、海外売上は125%成長し、特に北米、欧州、ASEAN地域の売上成長率が大きく伸びたとの評価だ。

売上規模順に、日本151%、北米207%、ASEAN79%、ロシア29%成長し、欧州は230%増加したことが示された。

パク研究員は「今年のマーケティング費支出比率は前年水準で維持される見通しだ」とし、「企業間取引（B2B）チャネルをはじめ、マージン寄与が高いチャネルを中心に売上増加が可能で、営業利益率改善への期待感を高めるだろう」と分析した。