KOSPIが連日で史上最高値のラリーを続けているが、外国人投資家は年初来だけで9兆ウォン超の株式を売り越し、機関投資家と正反対の動きを見せている。
22日、韓国取引所によると外国人は年初から今月20日までにKOSPI市場で合計9兆1560億ウォンを純売り越した。これは昨年の年間純売越額の2倍を上回る水準だ。指数が今年38%急騰して高空飛行となる中、大規模な利益確定に動いたと解釈される。
外国人の売り攻勢は株価が急騰した半導体大型株に集中した。年初来だけで59%急騰し史上初の「19万電子」を記録したサムスン電子を9兆5540億ウォン分売りさばき、SKハイニックス（5兆9720億ウォン）や現代自動車（5兆2940億ウォン）なども主要な標的となった。
専門家はこうした売り越しをトレンドの下落シグナルというより短期のリバランスと解釈している。イ・ギョンミン大信證券研究員は「売りが半導体株に集中した点を見ると、上昇した銘柄の比重を減らす過程だ」とし「トレンドの下落にベットしていると見るのは難しい」と分析した。
証券街では今後の見通しをめぐり期待と懸念が交錯している。韓国投資証券は半導体利益の急増を根拠にKOSPIの目標値を7250まで大幅に引き上げた。
一方でバリュエーション負担と「AIフレーション（AI＋インフレ）」への警鐘も強まっている。DB金融投資はAI設備投資の加速が銅および半導体価格の急騰を誘発し利下げの障害となり得るとして、KOSPIの下限見通しを4300ポイントに引き下げた。
市場の視線は25日に予定された「AI大手」エヌビディアの決算発表に集まっている。ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「核心は実績の数字そのものよりガイダンスと売上総利益率（GPM）など収益性指標の維持可否で、不確実性が一部緩和されれば市場の焦点は収益化論争から成長の可視性へと移行する」と述べた。