前年末に4200ポイントだったKOSPI指数が5800ポイントを超え、連日で史上最高値を更新したが、少数の銘柄が上昇を主導したことが分かった。半導体スーパーサイクル（超好況）の効果でサムスン電子とSKハイニックスの株価が高騰し、両社のKOSPI時価総額比率が40%に迫ったためだ。
20日基準のサムスン電子とSKハイニックスの時価総額はそれぞれ1125兆ウォン、690兆ウォンで、2銘柄の合算時価総額は全体の37.8%（1816兆ウォン）を占める。過去最大の水準である。優先株まで含めると、2銘柄が有価証券市場の時価総額に占める比率は40%（1926兆ウォン）を上回る。
これまで2銘柄が占める時価総額比率は20%台後半〜30%台前半で推移してきた。2020年3月の半導体好況期には2銘柄の全体時価総額比率が31.2%を記録したこともあったが、直近で急速に拡大した。
KOSPI指数は直近6カ月間（2025年8月20日〜2026年2月20日）に3151.56から5808.53へと84.3%急騰した。この期間のKOSPI時価総額は2574兆9720億ウォンから4803兆6010億ウォンへと、2228兆6290億ウォン増加した。
このうちサムスン電子（707兆9890億ウォン）とSKハイニックス（504兆8700億ウォン）の時価総額増加分が54.4%で、半分以上を占める。事実上、2銘柄がKOSPI上昇をけん引した格好だ。
人工知能（AI）半導体の需要が急増し、両社の業績が大幅に改善するとの期待が株価上昇につながった。証券街のコンセンサス（平均見通し）では、今年のサムスン電子の予想売上高と営業利益は487兆9577億ウォン、167兆5617億ウォンで、前年に比べそれぞれ46%、284%増加すると見込まれる。SKハイニックスの今年の売上高および営業利益の予想は、前年に比べそれぞれ118%、204%急増の211兆6896億ウォン、143兆4868億ウォンである。
需給面では個人マネーの流入が目立つ。関連レバレッジ・半導体上場投資信託（ETF）を中心に資金が大量に流入し、上昇の勢いを強めたとの評価だ。
同期間のサムスン電子の純買い上位は、個人ETF資金が反映される金融投資の需給で、7兆4170億ウォンに達した。SKハイニックスも金融投資の需給が9兆2264億ウォンで最も多かった。外国人はこの期間、サムスン電子を9720億ウォン純買いした一方、SKハイニックスは16兆470億ウォン規模で純売り越した。
キム・ロクホ・ハナ証券研究員は「1四半期はもちろん、2四半期のメモリー価格が追加で上方修正される可能性があり、業績上振れの余地は依然として残っている」と語った。続けて「年初来の株価上昇幅が大きかったという負担はあるが、業況やメモリー価格などファンダメンタルズ（基礎体力）と限定的な供給状況を踏まえると、株価下落を裏付ける根拠はまだ明確ではない」と付け加えた。
ただし半導体セクターへの偏りが深まり、中小型株の蚊帳の外は一段と鮮明になっている。KOSPIが6000台という新たな高みに迫っているが、サムスン電子とSKハイニックスに投資していない投資家であれば、最近の強気相場を実感できない公算が大きい。
半導体が代表的な景気敏感産業である点を踏まえると、今後メモリー価格の調整やAI投資のペース鈍化が現実化した場合、指数ボラティリティが一段と高まる可能性もある。
それでも証券街は当面、半導体スーパーサイクルの流れが続くとみている。カン・デスン・SK証券研究員は「『K字型経済』の流れの中で輸出企業中心の成長構造が維持されている」と述べ、「民間と政府の資金がAI投資に集中する可能性が大きいだけに、半導体企業中心の株価上昇は1四半期の決算発表以降も続く可能性がある」と語った。