今年に入り韓国株式市場が連日で史上最高値を更新し、証券株も強含みを続けている。流動性相場が続くなか、政府が推進中の商法改正案の恩恵期待まで重なり、証券株の投資心理が大きく過熱している様子だ。
20日、韓国取引所によると、KRX証券指数は前日基準で年初(1月2日)比95.49%急騰し、全指数の中で最も高い上昇率を記録した。2位のKRX半導体指数(49.21%)よりほぼ2倍高い水準だ。
個別銘柄では未来アセット証券(201.9%)、SK証券(145.5%)、韓国投資金融持株(75.32%)、NH投資証券(71.17%)、キウム証券(68.39%)、大信證券(68.1%)、サムスン証券(47.8%)などが大きく上昇した。
証券会社は株式市場活況の代表的な恩恵銘柄だ。株式、デリバティブ、上場投資信託(ETF)など投資商品の取引が増えるほど手数料収益が増加するためだ。
最近の株式市場は、半導体など主要産業の好調と政府の株式市場支援策により、売買代金が急速に増えている。サムスン電子とSKハイニックスは価格交渉で優位性を掲げ、営業利益が急伸しており、与党が推進中の3次商法改正案への期待感も自社株比率が高い証券株の投資心理を刺激している。
実際に今月(2月2〜13日)の投資家預託金の平均は102兆5920億ウォンで、先月(1月2〜29日)の平均94兆0536億ウォンに比べ9%増えた。投資家預託金は昨年11月に82兆0148億ウォンを突破して史上最高値を記録した後、12月には81兆9355億ウォンへ小幅減少したが、再び増加傾向にある。
借入で投資する信用融資規模も過去最高を更新している。2月の信用取引融資は平均31兆1263億ウォンで、12月は27兆2206億ウォン、1月は28兆7801億ウォンと上昇基調だ。
キム・ジェウ サムスン証券研究員は「実際の株式市場指標が預託金100兆ウォン突破、日平均売買代金60兆ウォン突破など前例のない水準の強気が続いている」とし、「これにより証券業種のバリュエーション(価値)が新たな領域に進入している」と分析した。
ただし急騰した株価に伴う高値警戒感も存在する。未来アセット証券の目標株価は5万〜7万ウォンである一方、現在株価は7万500ウォンだ。韓国投資金融持株の目標株価は20万〜35万ウォンで、現在株価28万3500ウォンが上限水準に接近した。
専門家は、韓国株式市場の上昇が続く限り証券株のモメンタムは依然有効だが、調整局面では分散買い戦略が望ましいと助言する。ある証券業種の研究員は「KOSPIの上昇がすでに高いが、KOSDAQへ成長動力が波及する場合、証券業種の上昇は維持できる」とし、「調整時の買い戦略が有効だ」と述べた。
割安銘柄に注目すべきとの助言も出ている。キム研究員は「未来アセット証券やキウム証券など業種のバリュエーションが高い会社は株価純資産倍率(PBR)が2倍に近づくなど新たな領域に入った」としたうえで、「バリュエーション基準で下位の会社は依然としてPBR1.5倍未満に位置しているだけに、低PBRの証券株に注目することが有効だ」と助言した。