サムスン証券は19日、LIGネクスワンについて受注残高が前年比で大きく増加したものの、利益成長のペースが想定より鈍いと分析した。同時に目標株価を従来の59万5000ウォンから54万ウォンへ引き下げ、投資判断「買い」を維持した。前営業日LIGネクスワンの終値は46万ウォンである。
LIGネクスワンの昨年10〜12月期の営業利益は市場予想を40%下回った。ハン・ヨンスサムスン証券チーム長は「不振な実績の核心原因は逆説的に大型受注だ」と述べ、「昨年10〜12月期の新規受注は4兆2000億ウォンで、年間売上高と類似する規模だ」と語った。受注の半分以上が国内の研究開発プロジェクトであり、これらのプロジェクトに対して約500億ウォンの引当金を計上した影響が大きいという。
輸出売上でも収益性の低いインドネシアのプロジェクトと赤字を計上中のゴーストロボティクスが28%を占め、業績には大きく寄与しなかった。税引き前利益にはゴーストロボティクス関連の無形資産およびのれんの減損1400億ウォンが反映された。
昨年末のLIGネクスワンの受注残高は26兆2000億ウォンで、前年比31%増加した。受注残高は8年連続で増加しており、5年前と比べると実に3.2倍に増えた。
ハン・チーム長は「受注残高の急増の一次的背景は当然ながら新規受注の拡大だが、同時に積み上がる受注残高が売上として消化されるスピードが想定より遅いと解釈できる」と説明した。サムスン証券は、同社が受注した大型プロジェクトの引き渡しスケジュールが予想より長引いているとして、今年のLIGネクスワンの短期利益見通しを20%引き下げた。
ハン・チーム長は「現在の大型残高はいずれ売上に還元され、これを消化するための同社の設備拡張が継続している」と述べ、「収益性が優れたプロジェクトが全体残高の55%を占め、長期的には外形成長の中で収益性改善が可能だ」と語った。