サムスン証券 カカオの赤字子会社売却で収益性改善 目標株価7万3000ウォンに引き上げ

サムスン証券は、カカオが赤字子会社を売却することで収益性の改善に弾みがつくと13日に分析した。あわせて投資判断「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の7万2000ウォンから7万3000ウォンに引き上げた。前営業日のカカオの終値は5万8800ウォンである。

オ・ドンファンサムスン証券研究員は「カカオは今年、プラットフォーム部門の高成長を土台に、売上高10%成長と営業利益率10%達成を目標として示した」と述べ、「メッセージ広告とペイ、モビリティの高成長に加え、追加的なコンテンツ子会社の売却を仮定すれば達成可能な水準だ」と説明した。

先にカカオは、Daumサービスを運営していた子会社AXZの持分を、人工知能（AI）スタートアップのアップステージの持分と交換する持分交換契約（MOU）を締結した。オ研究員は「両社の持分交換を通じて損失を連結業績から除外する見通しだ」と分析した。

またカカオはカカオヘルスケアを売却し、四半期100億ウォン水準の営業損失を中断事業損失として除外した。これに加え、カカオゲームズとカカオエンターテインメントも現在売却を検討中であることが伝わっている。

カカオは昨年10〜12月期の連結ベース売上高が前年同期比9.2%増の2兆1332億ウォンを記録した。営業利益は前年対比136%増の2034億ウォンを記録した。

ただしオ研究員は、長期成長ドライバーの確保が課題だと説明した。オ研究員は「収益性改善の趨勢は肯定的だが、2026年の株価収益率（PER）は依然として35倍で競合比高い水準であるため、さらなる株価上昇には長期成長ドライバーの確保が必要だ」と述べた。