この記者は2026年2月11日16時28分ChosunBiz MoneyMoveサイトに掲載された記事である。
韓国のプライベート・エクイティ・ファンド(PEF)運用会社釜山エクイティパートナーズ(釜山EP)がネクスプレックスの買収を進めているが、8500億ウォンに達する資金を集めるのは容易ではないとみられている。保有するブラインドファンドがなく、経営権取得の経験も多くないためだ。
11日、投資銀行(IB)業界によれば釜山EPはMBKパートナーズが保有するスマートフォン用フレキシブル銅張積層板(FCCL)企業ネクスプレックスの持ち分100%の取得を進めている。MBKパートナーズはホームプラスとロッテカードの問題を経て、買収より既存ポートフォリオの管理と売却に重点を置いている。
ネクスプレックスの価格が8500億ウォンに達することから、市場では釜山EPの取引完了能力への疑念が出ている。釜山EPは2021年設立の比較的新しいPEF運用会社で保有するブラインドファンドがない。買収ファイナンスを利用したとしても、取引金額の半分に相当する金額をプロジェクトファンドで集める必要がある。
業歴だけでなくバイアウト(経営権取得)の経験が少ない点も足かせになるとの分析だ。釜山EPは自動車部品会社ジャベスコリアを買収して売却し、法人向け専門運転代行サービス企業「グッドサービス」を買収した経験はあるが、これまでの取引規模は数百億ウォンにとどまっていた。
釜山EPは最近ジェイケイシナプシス(旧Sonid)やDavolink、RFTtechなど時価総額1000億ウォン未満のKOSDAQ上場企業への投資を検討したがいずれも撤回した。KOSDAQ上場のITEKや人工知能(AI)半導体スタートアップRebellionsへの出資も少数持分の投資だ。
釜山EPが釜山ベンチャーズの子会社でBNK金融持株の系列だという推測も出たが、これは事実ではないと伝えられている。BNK金融持株の関係者は「地域活性化の観点から釜山銀行が釜山ベンチャーズに出資したことはあるが、持ち分比率は10%以下で4大株主にすぎない」と述べ、「系列会社と見るのは難しい」とした。一部では釜山EPと関わりのある人物の中にKOSDAQの買収・合併(M&A)市場で長年活動してきた者もいると伝えられている。
IB業界のある関係者は「出資者(LP)や買収ファイナンス担当者の立場では、当該運用会社が資産を取得して企業価値を高められるという信頼がなければ投資は難しいだろう」と述べ、「その点で実績が不足し業歴が短い運用会社は不利になりがちだ」と述べた。
ネクスプレックスはスマートフォンなど電子機器の主要部品であるフレキシブル配線板(FPCB)に使われるFCCLの製造業者で、グローバル市場ではAppleやサムスンなどが主要顧客だ。スカイレイクが2018年に約1100億ウォンで買収し、2023年にMBKパートナーズが約5300億ウォンで持ち分100%を取得した。
昨年ネクスプレックスの売上高は2690億ウォン、減価償却前営業利益(EBITDA)は853億ウォンを記録した。AppleのiPhone17シリーズのヒットが業績改善につながったとの分析だ。2025年末時点で借入金はなく、現金性資産を470億ウォン保有している。