KOSDAQ指数が1000ポイントを突破したのは個人投資家の上場投資信託（ETF）順買いのおかげだという証券街の分析が出た。特にKOSDAQレバレッジETFの場合、需給が先物と現物の両市場で買いに連鎖したことが示された。
先月26日KOSDAQ指数は1000ポイントを突破した。新韓投資証券は主要KOSDAQ ETFを合算した場合、この日1日で個人の買いが1兆ウォンを超えて流入したと分析した。続いてこの日から6取引日連続で1兆ウォンを突破し、1週間でKOSDAQ ETFに累計6兆ウォンが流入した。
同期間にKOSDAQの時価総額は580兆ウォンから637兆ウォンまで57兆ウォン増加した。株式市場の活況でKOSDAQ150先物の一日約定金額も年初の1兆ウォンから1月末基準で10兆ウォンへと急騰した。
パク・ウヨル新韓投資証券研究員は「KOSDAQ先物の約定金額とKOSDAQ指数が急騰したのはKOSDAQレバレッジETFの台頭と無関係ではない」とし「個人のKOSDAQ ETF買いが入ると、流動性管理者はETFの追加供給のために現物を買い、これは金融投資の買いとして集計される」と説明した。
特に出来高が急増するKOSDAQレバレッジETFは2倍収益率の複製のためにKOSDAQ先物を組み入れるため、ETFの需給が現物と先物の両市場で買いに連鎖するという説明である。
一般的に指数バンドの推定は利益と割引率の積で表現するが、足元のKOSDAQの上昇局面はETF需給の効果がより大きかったとも付け加えた。
パク研究員は「KOSPIは時価総額比で1%以上が月間で流入した業種はなかったが、KOSDAQは時価総額591兆ウォンの2%に当たる11兆ウォンが金融投資で純流入した」と分析した。
特にKOSDAQの時価総額比31%を占めるヘルスケアは流入の強度が上位圏だったという説明だ。パク研究員は「1カ月間で3兆ウォン以上が金融投資の純流入として集計され、純流入額1位の業種を占めた」と付け加えた。
時価総額比で金融投資の純買い金額が大きい銘柄もKOSDAQに集中した。特にWONIK IPS、LEENO Industrial、HPSP、ドンジンセミケム、EOテクニクスの5銘柄は強い需給相関性を示した。
パク研究員は「金融の時系列は統計的に正配列になりにくい構造にもかかわらず、HPSPとLEENO Industrialの金融投資純買いの1年相関係数はなんと97%だった」と説明した。これはKOSDAQのIT企業を対象にETFのバスケット売買が強い影響力を行使している証拠だという意味だと分析した。