ハナ証券は11日、サムスン証券について今年はリテール部門の競争力に注目する必要があると助言した。あわせて投資判断「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の12万円から13万円へ引き上げた。前営業日のサムスン証券の終値は9万5600ウォンである。
先にサムスン証券は、前年第4四半期の支配株主持分当期純利益が2162億ウォンとなり、市場コンセンサス（2343億ウォン）を18.1%下回った。金利上昇に伴う債券評価益の不振に加え、株価連動の成果給を反映したことで人件費が前年同期比28%増加した影響である。
部門別にみると、委託売買手数料収益は前年同期比76.4%増の2435億ウォンを記録し、投資銀行（IB）部門は不動産PF（プロジェクトファイナンス）案件の不振の影響で前年同期比23.5%増の652億ウォンにとどまった。利息収益は前年同期比16.4%増の1498億ウォン、トレーディングは93.9%増の1712億ウォンを記録した。
コ・ヨンスハナ証券研究員は「2025年は株式相場の好況と利下げサイクルが重なったにもかかわらず、相対的に保守的な運用基調のため株価の推移は冴えなかった」と分析した。
ただし今年は売買代金の増加に伴い、リテール中心の業績改善が期待されるとの評価である。コ研究員は「サムスン証券の純営業収益におけるブローカー業務とWM（ウェルスマネジメント）の比率は約40%に達する」とし、「富裕層（HNWI）顧客数が前年比48.9%増の390万人、顧客資産が42.8%増の432兆ウォン水準である点を踏まえると、韓国株式市場へのマネームーブが続く環境下で成長余地は大きい」と説明した。続けて「発行オンダ（発行短期社債）の認可を取得する場合、IBとリテール間の事業シナジーも期待できる」と付け加えた。
中長期的には株主還元拡大の可能性も指摘される。コ研究員は「2025年の1株当たり配当金（DPS）4000ウォン、配当性向36%はやや物足りない水準だが、十分な資本余力を勘案すれば配当拡大型の基調は続く」と述べた。特に配当性向を36%と保守的に仮定しても、2026年のDPSは5400ウォンで前年に比べ約35%増加すると見込んだ。