韓国の証券・運用会社が低成長の沼に陥った内需市場を越え、ベトナムやインドなどアジア新興国へ迅速に進出している。新たな収益源を確保しようとする生存戦略の一環である。ChosunBizはアジア現地市場の構造的変化と国内金融会社別の進出モデル、現地化戦略をデータ中心に分析する予定だ。併せて政府の政策支援が実質的なビジネス成果につながるかを診断し、リテールから企業金融(IB)までアジアの現場で捉えた「ネクストウェーブ(Next Wave)」の実像を検証する。【編集者注】
韓国の証券会社と資産運用会社が飽和状態の内需市場を越え、グローバルな版図拡大に速度を上げている。とりわけベトナム、インド、インドネシアなどアジア新興国は堅調な経済成長と厚い若年層を背景に爆発的なリテール需要が見込まれる「ポスト中国」の中核拠点とされる。
このような証券会社のアジア新興国進出の歩みは、単に外形を拡大する次元を越え、少子高齢化で活力を失う韓国資本市場の限界を克服するための戦略的選択である。国内市場が「規模の経済」から「収益性防衛」へ局面が転換した状況で、アジア新興国の爆発的な成長エンジンを共有し、持続可能な収益構造を構築するという意思が反映されたとみられる。
◇ ベトナム、リテール・VIP顧客を攻略…20年の現地化が結実
ベトナムは2000年代初頭から韓国系証券会社が戦略的に先占してきた前哨基地だ。2007年のベトナムの世界貿易機関(WTO)加盟以降、金融市場が開放され資本流入が本格化し、足元ではリテール顧客の信用供与需要と富裕層(VIP)市場が急拡大している。韓国がベトナム内で最大の外国人直接投資(FDI)国の地位を維持している点も追い風だ。現地に進出した韓国企業とのシナジーはもちろん、韓国金融会社に友好的なベトナム当局の基調を土台に事業多角化で優位を確保しているとの分析である。
韓国の証券会社は約20年にわたる現地化戦略を通じて市場定着に成功した。昨年3季度時点でベトナム87社の証券会社のうち、未来アセット証券ベトナム法人は市場シェア2.93%で8位を記録した。韓国投資証券(KIS)ベトナム法人はシェア2.90%で10位に上がった。上位7社のローカル証券会社が市場の約60%を占める中で、外資系証券会社として収めた意味のある成果である。
最近、証券会社はリテール基盤のデジタル戦略で差別化に乗り出した。未来アセット証券ベトナム法人は昨年末から人工知能(AI)チャットボット「MASAリサーチ」を搭載したアプリで24時間の投資分析サービスを提供している。新韓投資証券は企業金融(IB)とカバードワラント(CW・株式ワラント証券)事業を拡大する一方、次世代システム導入でデジタル転換に速度を上げている。KB証券もCW市場進出と機関営業の拡大に集中し、収益源の多角化を図っているところだ。
未来アセット証券のモバイルトレーディングシステム(MTS)利用者であるグエン・ハ・リン氏は「ユーザーインターフェース(UI)が直感的で反応速度が速く、モバイル取引で大きな不便はない」と述べ、「リアルタイム気配、ニュース、公示などがうまく連動し、初心者でもすぐ適応できるほどガイドが行き届いている」と語った。
◇ 「東南アジア最大市場」インドネシア…「個人投資家の大軍」をつかむKプラットフォーム
インドネシアは韓国の証券会社がデジタル技術力を前面に出し、リテール事業を拡大する中核市場である。2億8500万人の巨大人口を抱える東南アジア最大の市場でありながら、株式投資家比率は依然として低く、成長潜在力が圧倒的だからだ。現在、未来アセット証券、韓国投資証券、NH投資証券、KB証券、キウム証券、ハンファ投資証券などが進出し、激しい順位争いを繰り広げている。
とりわけキウム証券は現地化戦略で頭角を現している。2010年に現地証券会社の買収を通じて進出したキウム証券は、韓国の「英雄門」を現地化したホームトレーディングシステム(HTS)「HERO」を披露した。2024年8月には新規プラットフォーム拡張とともに一日当たり最大口座誘致記録を打ち立て、インドネシア世界記録(MURI)の認証を受ける珍記録も残した。プラットフォームのローンチ以降、現在まで累計3万件以上の新規口座を確保し、急速な成長基調を維持している。
今年、キウム証券は「ヘビートレーダー」(一日当たりの取引量が多い投資家)の育成に注力している。インドネシアは所得の二極化が際立つ市場であるだけに、手数料収益を牽引する中核顧客層を集中的に攻略する方針だ。キウム証券の関係者は「当社の『英雄顧客』基準を現地に合わせて再定義し、韓国本社のグローバル戦略チーム・プラットフォーム戦略チームなどと有機的に協業中だ」と述べた。
◇ インド・シンガポールが「投資の要衝」に浮上…未来アセットシェアカン、勝負手
シンガポールも韓国の証券会社の進出が本格化した場所である。海外からの流入資金が豊富で運用インフラが優れている点から、アジア地域の投資の要衝とされる。
現在、未来アセット証券、NH投資証券、韓国投資証券、ハナ証券、大信證券、ハンファ投資証券、キウム証券などがシンガポールに進出した。昨年9月にはToss証券がシンガポールに「Toss証券グローバル」を設立し、持株会社の役割とともにグローバル拡張の拠点とした。
韓国の証券会社が注目しているもう一つの市場はインドだ。若い人口構造と高い経済成長率、モバイル金融インフラの拡大、政府の開放政策が重なり、インドは「中核戦略地」に浮上している。人口14億人を超えるインドは、他の東南アジア諸国よりさらに大きな成長可能性を備えた市場とされる。
最も攻勢的な動きを見せるのは未来アセット証券である。2024年に現地証券会社シェアカンの買収を完了し「未来アセットシェアカン」を発足させ、現地攻略に速度を上げている。成果は数値に表れている。昨年、未来アセットシェアカンの資産管理(WM)部門の純資産(AUM)は買収直後比で11%増加し、口座数は533万件から612万件へ15%伸びた。
収益性も急速な回復基調だ。税引前純利益が2025年1季度84億ウォン、2季度63億ウォンから4季度には180億ウォンまで跳ね上がり、明確な右肩上がりの曲線を描いている。
未来アセット証券の関係者は「インドでは未来アセット資産運用の上場投資信託(ETF)販売拡大などグループ横断で協業し、総合金融プラットフォームへ拡張している」と述べ、「現地法人とグループ系列会社間のシナジー効果が可視化している」と語った。