本記事は2026年2月5日10時14分にChosunBizのMoneyMove(MM)サイトに掲載された。
プレミアム海苔ブランド「万全海苔（まんぜんのり）」の製造会社である万全食品が経営権売却に着手した。昨年の海苔輸出額が11億ドルを突破し過去最高を記録するなど好調な市況が続くなか、今年ファンドの満期時点が到来することから投資金回収の好機と判断したとみられる。
5日、投資銀行（IB）業界によると、プライベートエクイティ（PEF）運用会社のカムルプライベートエクイティ（カムルPE）は、最近国内のある会計法人を売却主幹事に選定し、万全食品の経営権売却手続きに入った。売却対象は、カムルPEが特別目的会社（SPC）を通じて保有する万全食品の持分100%である。
カムルPEは2021年に約1000億ウォンを投じて万全食品を買収した。セマウル金庫中央会をアンカー出資者としてプロジェクトファンドを組成した。当時、創業者のチョン・ジェガン顧問は持分を売却して退任したが、息子のチョン・ドンフン代表はカムルPEが設立したSPCに再出資する方式で経営に参画してきた。
売却価格は、最近の海苔メーカーのM&Aマルチプル（EBITDA対企業価値）が10〜12倍水準で形成されている点を踏まえると、約1800億〜2000億ウォンになると推定される。売却側は、原料生産の内製化による原価競争力とプレミアムブランド力を強みとして打ち出す計画だ。
カムルPEの買収以降、万全食品の業績は改善基調にある。2021年に515億ウォンだった売上高は着実に伸び、2024年には売上高824億ウォンを記録した。同期間の営業利益は65億ウォンから95億ウォンまで拡大した。昨年の減価償却前営業利益（EBITDA）は10月累計ベースで177億ウォンを記録したと伝えられている。
1979年に設立された万全食品は、業界で初めて干し海苔の生産設備を内製化し、原材料の調達から加工、流通までの垂直統合を完成させた。単純な在来海苔中心の生産から脱し、多様な特殊形状の干し海苔の生産能力を保有しており、海外にも輸出して市場支配力を広げている。
代表的な「Kフード」として定着した海苔市場には、プライベートエクイティ資金が着実に流入している。最近、三千里グループが買収した成京食品もAffirma Capitalが保有していた経緯があり、ヘノン海苔はグラビティPEが保有している。最近、新規株式公開（IPO）を推進中のクァンチョン海苔にも複数のPEF運用会社が経営権の取得を打診した経緯がある。