2月第1週も国内外の主要企業の決算シーズンが最盛期に向かい、韓国株式市場の追加上昇の原動力を試す見通しだ。KOSPIが史上初めて5300を突破するなど前例のない強気相場が展開されるなか、専門家の間では指数追随よりも徹底した「業種の選別」戦略が勝敗を分けるとの分析である。
先週(1月26~30日)の韓国株式市場はまさに「歴代級の強気相場」の頂点だった。KOSPIは4997.54ポイントで始まり、一気に5224.36ポイントへと上昇して引けた。特に取引時間中には5321.68ポイントまで急騰し、史上最高値の更新行進を続けた。KOSDAQの勢いはさらに鋭かった。1週間で15%近く急騰し、2000年のドットコムバブル以来26年ぶりに最高値を塗り替える勢いを示した。
1月初めにKOSPIの大型株が指数上昇の牽引役を担ったとすれば、足元では相対的な割安感が浮上したKOSDAQ銘柄の「歩調合わせ」ラリーが強い。特に先月22日、共に民主黨の「KOSPI5000特別委員会」がKOSDAQ3000ポイントを新たな政策目標として提示し、市場の期待感に火を付けた。これを受け、KOSDAQ150指数に連動する上場投資信託(ETF)やレバレッジ商品には個人投資家の資金が雪崩のように流入している。
株式市場全般のモメンタムが拡散するなか、専門家は業績確認と同じくらい需給に注目すべきだと助言した。サムスン証券は、原材料価格の上昇推移や中国など新興国の景気改善可否、そして1300ウォン台半ばで変動性を高めるウォン・ドル相場の行方が、今後の株式市場の核心変数になると分析した。
また今週(2~6日)は国内外の主要企業の決算発表が続く。米国では▲2日パランティア ▲3日AMD ▲4日アルファベット・クアルコム ▲5日アマゾンなどが決算を発表する。
韓国では2日にサムスンSDI、4日にハンファオーシャン・現代建設・キウム証券、5日にはEcoProグループをはじめ、KB金融、新韓持株、JB金融持株、iM金融持株などが一斉に決算を発表する予定だ。
NH投資証券は、今週のKOSPI指数が4900~5300ポイントで推移する可能性が大きいと見通した。ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「最近の株価上昇幅は大きかったが、業績が下支えしている点から、半導体、電力機器、原子力発電、エネルギー貯蔵装置(ESS)などAIインフラ関連株に対する長期選好比重は維持する」と述べた。
また「今年から配当分離課税が適用され、配当拡大または特別配当を実施する企業が増える傾向にあるため、配当余力のある企業への関心は有効だ」とした。
ただし、短期間に急騰した相場の流れを勘案すれば、今後も追加上昇余地のある銘柄を選別する戦略が重要になった。KB証券は、▲昨年の主導株から外れ、▲今年に入っても本格的なラリーに乗っておらず、▲依然として出来高が底値圏にとどまっている業種に注目するよう助言した。
このような「中立株」としては、建設、鉄鋼、ホテル・レジャー、メディア・エンタメ、化粧品、流通、ソフトウエア、家電、バイオなどを挙げた。
キム・ミンギュKB証券研究員は「半導体株に高値警戒感はあるが、半導体の意味ある株価上昇は通常1.5年から2.5年ほど続くため、まだ時間が残っている」とし、「半導体が主導しても大きく取り残されず、半導体下落時には収益率が防御される機械、電気機器、証券、ユーティリティ、持株会社なども併せて組み入れるのが有利だ」と説明した。
大信證券は、半導体の好業績が循環物色へと広がり、テーマ株の変動性が高まったと判断した。チョン・ヘチャン大信證券研究員は「指数全体のバリュエーション(企業価値)は依然として過度ではないため、まだ市場の注目を十分に受けていない内需株の追加上昇余地が高く、半導体など主導業種は調整時に買い戦略を維持すべきだ」とした。
一方、米国では3日(現地時間)に1月供給管理協会(ISM)製造業・サービス業指数、6日には1月雇用報告が発表される。今年第1四半期の利下げ可能性が小さいため、指標発表が株価に与える影響は限定的とみられる。ナ・ジョンファン研究員は「米連邦準備制度(Fed・FRB)の景気判断が上方修正されつつあるだけに、景気回復局面で業績の感応度が高い素材、資本財、景気循環消費財の業種への関心を漸進的に拡大する必要がある」と述べた。