KOSDAQ市場で代表的な空売り銘柄とされてきたEcoProとEcoPro BMに空売り勢のショートカバーリング（空売り清算）による買いが流入し、株価の上昇基調が続いている。短期間の急騰で空売りの損失負担が膨らむと、空売りポジションの整理が速いペースで進んでいる。
30日韓国取引所によると、前日EcoPro BMは直前の営業日比7.42%高の24万6000ウォンで取引を終えた。EcoProも2.02%上昇の17万2000ウォンで引けた。両銘柄はこの日の株価急騰を受け、Alteogenを抜いてKOSDAQ時価総額順位の1位と2位をそれぞれ奪還した。
足元の上昇ピッチは一段と速い。22日から29日までにEcoPro BMは53.63%、EcoProは80.86%急騰し、同期間のKOSDAQ指数の上昇率（22.4%）を大きく上回った。ただし6営業日連続の急騰後に利益確定の売りが出て、この日は取引時間中に2%台の軟調だ。
株価が短期間に急騰すると、空売り勢のショートカバーリング（Short covering）も鮮明になっている。ショートカバーリングとは、株価下落を見込んで空売りしていた投資家が損失拡大を防ぐために借りた株式を買い戻す取引を指す。
実際に1週間（1月22〜29日）の間、KOSDAQ市場で貸借残高（空売り待機性の資金）の返済が最も多く発生した銘柄の上位にEcoPro（2位）とEcoPro BM（3位）が並んで名を連ねた。Koscomチェックによると、この期間の空売り累積平均価格はEcoPro BMが21万ウォン、EcoProが14万ウォン水準と推定される。
空売り残高の減少幅も大きい。月初に350万株に達していたEcoPro BMの空売り純保有残高は、株価が1日で19%急騰した26日前後に332万株から286万株へと減少した。同日EcoProも株価が22%急騰し、空売り純保有残高が875万株から786万株へと急減した。
ある証券会社のクオンツ担当研究員は「EcoProとEcoPro BMは昨年、空売り勢の主要ターゲットとなってきた」と述べ、「最近の株価急騰で空売りポジションが速やかに清算され、ショートカバーリングに伴う株価上昇（ショートスクイーズ）が生じているとみられる」と説明した。
一方でショートスクイーズとともに上場投資信託（ETF）を通じた買いも株価上昇を牽引している。KOSDAQ活性化政策により市場全体の株価上昇期待が高まり、時価総額上位銘柄にETF資金が集まっているとの分析だ。
キム・ジョンヨンNH投資証券研究員は「最近は個人資金が個別銘柄よりもETFを通じて流入する傾向が強い」と述べ、「これにより指数上昇の初期局面では、時価総額上位銘柄の中で空売り残高比率が高い銘柄が相対的に強含む可能性が大きい」と語った。
ただしショートカバーリングに伴う株価上昇が持続すると楽観するのは難しいとの指摘も出ている。空売りポジションの清算と同時に、同程度の規模の新規貸借取引が並行して行われているためだ。
実際に直近1週間（1月22〜29日）のEcoPro BMの貸借返済数量（280万株）は、新規貸借の成立数量（272万株）に匹敵する。EcoProも貸借返済数量が494万株に達したが、同期間の新規貸借成立数量も413万株と集計された。