キウム証券 三養食品の米値上げで利益率改善 下半期に上昇モメンタム

キウム証券は30日、三養食品について、米国法人の価格引き上げと現地通貨高を背景に営業利益率が改善したと分析した。同時に投資判断は「買い（BUY）」、目標株価は185万円を維持した。前営業日の三養食品の終値は121万6000ウォンである。

三養食品は前年第4四半期の連結基準で営業利益が1390億ウォンとなり、前年同期比59%増加したと明らかにした。これは市場予想に合致する水準である。同期間の営業利益率は前年同期比で1.1%ポイント（p）上昇した。

パク・サンジュン・キウム証券研究員は「中国の春節時期の違いに伴う売上高成長率の鈍化と年末のマーケティング費用執行にもかかわらず、米国法人の価格引き上げとドル・人民元・ユーロなど主要通貨高を背景に、全社の営業利益率が前四半期比で改善した」と分析した。

キウム証券は、今年第1四半期の連結基準で売上高と営業利益がそれぞれ6800億ウォン、1686億ウォンとなり、前四半期比で反騰すると見込んだ。これは前年同期比でそれぞれ29%、26%増加した数値である。

パク研究員は「中国の春節販売数量の反映と米欧向け輸出増加に伴う地域ミックスの改善、マーケティング費用の安定化により、収益性の改善が期待される」と述べた。

特にラーメン輸出額は2月を底に反騰すると展望した。パク研究員は「ブルダックポックンミョンのグローバル需要が堅調に増加しており、中国の『6・18』ショッピングイベントを契機に第2四半期中の需要拡大があり得る」としたうえで、「供給数量拡大に向けた3交代生産の可能性もあり、営業日数が少ない2月を底としてラーメン輸出額は段階的な回復局面を示すだろう」と語った。