米国の中央銀行である連邦準備制度理事会（Fed・FRB）は今年最初の金融政策会合で政策金利を年3.50〜3.75%に据え置いた。インフレ圧力がなお残存しているとの判断が働いた結果である。証券街はジェローム・パウエルFRB議長の任期終了時点である6月以降に追加利下げの可能性を見込んでいる。
28日（現地時間）FRBは連邦公開市場委員会（FOMC）定例会合の結果、政策金利を年3.50〜3.75%に据え置くことを決定したと明らかにした。これにより、昨年9月と10月、12月の3回連続で0.25%ポイントずつ利下げしてきた基調は今回の会合で止まった。米FRBは雇用市場の安定と堅調な景気成長を確認したと評価した。
キム・ユミ キウム証券研究員は「今回の声明は昨年12月と比べて大きな変化はなく、混在した指標環境を反映するように金利決定は全会一致には至らなかった」とし「市場に影響を与える核心イシューは限定的だった」と説明した。
声明では一部の文言が調整された。経済活動の評価は従来の「緩やかなペース（moderate pace）で拡大している」から「堅調なペース（solid pace）で拡大している」へと変わった。雇用に関する文言も「増加のペースが鈍化している」から「低い水準にとどまっている」へ、失業率は「小幅上昇した」から「やや安定化の兆しを見せている」へと修正された。
キム研究員は今年6月以降に追加利下げの可能性が高いと診断した。政策金利を引き上げるには雇用情勢の明確な改善が必要だが、現在の米国労働市場は失業率が急速に低下しにくい構造的環境に置かれているためだ。
米国経済がK字型の回復を示すなか、脆弱な産業と階層の需要鈍化が続いており、製造業の雇用も減少基調を続けている。新規雇用の増加が限定的な状況で生計型の労働供給が増加する場合、失業率はむしろ上昇圧力を受ける可能性が大きいとの説明だ。
アン・イェハ キウム証券研究員もまた「少なくともパウエルFRB議長の任期である5月まではFRBの独立性毀損に関連したイシューが浮上しており、利下げカードを切りにくいだろう」と述べた。
ただし国際原油価格が安定的に下方調整され、今年中に物価がさらに鈍化する可能性がある点、これに伴い実質金利低下への期待が形成される点などを考慮すれば、年内に1回程度の利下げは依然として可能性を残しておく必要があると説明した。
次期FRB議長の指名が近く予定されている点も市場の関心事だ。キム研究員は「労働市場の需要鈍化と緩やかな物価鈍化が続くなか、政策スタンスが労働市場リスクに重きを置くなら、次期議長の最初の選択は利下げとなる可能性が高い」とし「5月の議長交代を前に金融市場もこれを先取りして織り込むと予想される」と語った。