NH投資証券が今年のKOSDAQ目標指数を従来の1100ポイントから1300ポイントへ上方修正した。年初から続いたKOSDAQ市場の急騰と政府の活性化対策に伴う需給改善期待を反映した結果である。あわせて、市場が過熱する場合、指数の上限は最大1500ポイントまで開かれていると見通した。
キム・ジョンヨン・ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は28日、リポートで今年のKOSDAQ目標指数を1300ポイントに引き上げて提示した。指数見通しを高めた核心根拠としては、株価収益率（PER）と株価純資産倍率（PBR）を組み合わせたバリュエーションのリレーティングを挙げた。
キム研究員は「PER方式では純利益のピークと流動性プレミアムが極大化していた2021年水準である38倍を2027年予想純利益に適用した」とし、「PBR方式でもKOSPI比の歴史的プレミアムである0.6倍と、今後のKOSPIのPBR拡張可能性を考慮してターゲットPBRを2.8倍に算定した」と説明した。二つの方式で導出した値の平均値が1300ポイントである。
特に市場過熱シナリオでは1500ポイント達成も可能と見通した。これは過去2017年など政府のベンチャーおよびイノベーション政策発表後に現れた時価総額増加率を現在時点に当てはめて算出した数値である。キム研究員は「政策モメンタムと投資心理が同時に極大化する上限シナリオを仮定したものだ」と付け加えた。
需給環境についても前向きな見通しを示した。政府の「KOSDAQ市場活性化総合対策」に伴う税制優遇の拡大と機関投資家の流入基盤の整備が市場の流動性を供給するとの分析である。▲KOSDAQベンチャーに対する税制優遇の拡大 ▲企業成長集合投資機構（BDC）の税制優遇新設 ▲大手投資銀行（IB）のリスクマネー供給の義務化などである。
個人投資家の買いも増加する見通しである。実際にKOSDAQ150指数を追随する上場投資信託（ETF）の設定額（AUM）は昨年末の4兆1000億ウォンから今年1月26日基準で5兆2000億ウォンまで速いペースで拡大中である。
キム研究員は「指数上昇局面の初期には、時価総額上位銘柄のうち空売り残高比率が高い銘柄が収益率で優位を示すと予想する」とし、「その後、空売りの買い戻しとともにBDC商品の設定などが続き、成長性と技術力に優れた中小型株へ需要が拡散するだろう」と述べた。