SK証券が非上場会社の株式を担保に、ムグンファ信託のオーナーであるオ・チャンソク会長に1500億ウォン規模の融資を仲介した後、回収に苦慮しており、内部統制の不備をめぐる議論が浮上している。
26日SK証券によると、同社は2023年6月にムグンファ信託の株式を担保にオ会長に1500億ウォンの融資を仲介し、このうち869億ウォンを直接執行した。その後、非上場会社担保融資を証券化して機関と個人の顧客に約440億ウォンをセルダウン（再販売）した。担保はオ会長が保有するムグンファ信託の経営権持分（50%+1株）であった。
しかし不動産市況が急速に冷え込み、融資から5カ月で期限の利益喪失（EOD）が発生した。非上場会社の株式は市場での処分が難しく、追い証に伴う反対売買が不可能で、債権回収も遅延した。これにより一部の投資家は元本を回収できず、SK証券は被害顧客の投資金の30%に当たる132億ウォンを仮払金の形で支給した。同社は前年末までに融資金の80%以上を引当金として積み増した。
不良が拡大した背景として、過度な融資構造が指摘される。オ会長に対する信用供与規模はSK証券の自己資本（5780億ウォン）の23%に達した。
SK証券は当初、社内規程上、非上場会社の株式担保融資を制限していたが、2019年に「執行委員会の審議・議決時は可能」とするよう規程を改めた。その後、ムグンファ信託の株式を担保とする融資が始まり、規模は数年にわたり拡大した。2021年には既存借入金の返済と利払いを名目に1150億ウォンまで増加した。
問題となった2023年6月の融資は既存資金を返済するためのリファイナンスの性格だった。2022年のレゴランド事態で不動産市場が急冷したが、むしろ融資規模は拡大した。SK証券は元本と利子を合わせて1500億ウォンを仲介し、このうち相当部分を外部投資家に移した。
ムグンファ信託は同年11月に営業用純資本比率（NCR）の基準を満たせずEOD状態に入り、その後、金融委員会から経営改善命令を受けた。融資満期が過ぎた後も事実上のデフォルト状態が続いている。SK証券は経営権売却による回収を進めているが、買収者はまだ現れていないとされる。