KOSDAQが4年ぶりに魔の1000ポイントの壁を突破した。年初に5000を乗り越えて疾走していたKOSPIが一服局面に入ると、相対的に割安感が際立ったKOSDAQへ流動性が速やかに移ったとみられる。これに政府のKOSDAQバリューアップ政策への期待が重なり、大型株だけでなく中小型株全般にも買いが広がる好循環が形成されているとの分析である。
26日韓国取引所によると、KOSDAQ指数は1003.90ポイントで始まった後、外国人と個人の上場投資信託（ETF）買いに支えられて上げ幅を広げ、場中は1050近辺で取引されている。KOSDAQ指数が1000ポイントを上回ったのは2021年末以降4年ぶりである。この日、指数は場中一時6%近く急騰し、買い気配を制限する場中サイドカーが発動された。
◇KOSPIと「歩調合わせ」に乗り出したKOSDAQ…中小型株も買い越し優位
市場では、最近KOSPIに比べて相対収益率が低かったKOSDAQが「歩調合わせ」局面に入ったとの分析が出ている。KOSPI指数は年初から23日までに18.41%上昇した一方、同期間のKOSDAQ指数の上昇率は7.4%にとどまった。
需給でも明確な「マネームーブ」が捉えられる。この日午前12時39分時点でKOSPI市場では外国人と機関がそれぞれ2000億ウォン、5800億ウォンを売り越した一方、KOSDAQ市場では外国人が3600億ウォン、機関が約1兆6000億ウォンを買い越した。ただし機関の買い越しのうち約1兆3000億ウォンはETF資金で、個人投資家の影響が大きいことが分かった。取引が進むほど外国人と機関のKOSDAQ買い越し規模は徐々に拡大している。
とりわけKOSDAQ大型株だけでなく中・小型株全般へ買いが広がっている。この日午後1時53分時点でKOSDAQ大型株では外国人が2986億ウォン、機関が1兆7883億ウォンを買い越し、中型株では外国人と機関がそれぞれ157億ウォン、2381億ウォンを買い越している。小型株では外国人が716億ウォンを買い越した。大型株・中型株・小型株のいずれも買い優位を示している。
市場では今回のKOSDAQ上昇が短期で終わらないとの賭けが圧倒的である。実際、23日だけでKOSDAQ150指数の収益率を2倍で追随する「KODEX KOSDAQ150レバレッジ」ETFに1873億ウォンの資金が流入した。「KODEX KOSDAQ150」にも910億ウォンの資金が集まった。
この日にはKOSDAQレバレッジ商品の売買に必要な事前教育の受講需要が急増し、韓国金融投資協会のオンライン教育サイトが麻痺する事態となった。現行制度では、個人投資家がレバレッジETFや上場投資証券（ETN）などの高リスク仕組み商品に投資するには、韓国金融投資協会で1時間のオンライン教育を受講しなければならない。投資家保護のための措置である。
◇今度はKOSDAQ3000だ…政府の意思で市場体質改善への期待が拡散
政府の「KOSDAQ3000」目標への期待も、株式市場への資金移動の起爆剤となっている。22日、共に民主黨KOSPI5000特別委員会が李在明大統領との昼食の場でデジタル資産を活用したKOSDAQ3000達成を提案したとのニュースが伝わり、政策期待が広がった。わずか半年前に「KOSPI5000」公約が初めて登場した当時は市場で懐疑論が支配的だったが、実際に指数が5000を突破し、政府の政策意思が強力な上昇ドライバーであることを証明したためである。
Toss証券の投資家コミュニティには「最初にKOSPI5000の話が出た時は非難と嘲笑が多かったが結局達成した」「KOSDAQも不良企業さえ整理されれば2000までは可能だ」といった反応が相次いでいる。
資金フローだけでなく、市場体質改善への期待もKOSDAQ上昇の根本的背景に挙げられる。政府はKOSDAQ市場の慢性的な信頼低下を解消するため、上場要件は厳格にし、不良企業の退出は迅速にする構造改革を進めている。
代表的には人工知能（AI）、エネルギー貯蔵システム（ESS）、宇宙産業の3大中核産業を中心に技術特例上場を拡大して成長性の高い企業の参入を促す一方、不良企業については上場廃止専担部署の拡充や売上高要件の引き上げなどを通じて退出基準を強化する方針である。
良質な資金流入に向けた制度改善も並行する。政府は年金基金のKOSDAQ投資拡大を促すために基金運用評価基準の改編を検討中であり、150兆ウォン規模の国民成長ファンドを先端産業に投資する計画である。KOSDAQベンチャーファンドに対する税制優遇の枠拡大とともに、総合投資口座（IMA）の導入や発行オンダ（発行短期社債）を通じたリスクマネー供給も証券会社を中心に進む見通しである。
ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「政府の上場・退出の構造改革と機関投資家流入政策が本格化し、KOSDAQ指数の追加上昇余地が拡大する」と述べ、「これに不良企業の上場廃止強化や商法改正などが加われば、KOSDAQディスカウントの解消要因として作用し得る」と語った。