ステーブルコインを含む暗号資産を制度圏に編入するデジタル資産基本法（暗号資産第2段階法）の立法が、暗号資産取引所の大株主持株比率の制限を巡る論争で遅れている。第2段階法の後に議論される上場企業の暗号資産取引許容と現物上場投資信託（ETF）導入の議論は足踏み状態だ。
25日金融業界によると、今月予定されていた金融委員会の暗号資産第2段階法の国会提出が暫定延期された。イ・オクウォン金融委員長は昨年末までに第2段階法を整備すると明らかにしたが、政府・業界・政界が異見を示し、年を越した。
第2段階法の核心は、ステーブルコインを含む暗号資産を国内で発行・流通できるよう制度化することだ。暗号資産の上場・廃止なども取引所の自律ではなく、資本市場法に準じる基準が適用される見通しだ。
核心争点はウォン連動ステーブルコインの発行主体だ。韓国銀行のイ・チャンヨン総裁は、銀行中心でステーブルコインを発行してこそ副作用を防げると主張している。業界は金融当局の認可を受けた事業者もステーブルコインを発行できるべきだと反論した。金融当局も「認可制」方式に注目している。金融委は韓国銀行と業界の意見を調整して代案を用意しているものの、進展は得られていないと伝わる。
第2段階法に、金融会社・ビッグテックが暗号資産市場に進出できるよう金仮分離（金融と暗号資産の分離）原則を緩和する条項が盛り込まれるかどうかも争点だ。業界は金融と暗号資産を融合したイノベーションを実現するには金仮分離の緩和が不可欠だと見ている。
金融当局は意見を総合し、銀行が過半の持分を保有するコンソーシアムがステーブルコインを発行する方向で絞り込んだ。しかし取引所大株主の持株比率を15〜20%に制限する案を巡り、過度な規制だとの批判が提起され、立法に再びブレーキがかかった。
国民の力も特別委員会を中心に別途の暗号資産第2段階法を発議することにした。国民の力の法案まで発議されてこそ本格的な国会審議が進む見通しだ。
第2段階法が遅延し、ETFや上場企業の暗号資産取引などは議論すら行われていない。ETFの上場は暗号資産が原資産として認められてこそ可能であり、第2段階法の施行が先行しなければならない。法人取引の許容は昨年下半期中に法人約3500カ所を対象に優先的に実施される予定だったが、頓挫している。金融当局は第2段階法導入後に取引許容を検討する方針だ。
業界は規制の空白で金融会社・ビッグテックなど金融圏が市場に進出できず、成長が停滞したと指摘している。米国は2024年1月にETFを許容し、昨年6月にステーブルコイン規制法案を通過させた。一部の金融機関は現在、支払い・決済・清算にステーブルコインを使用している。欧州連合（EU）は暗号資産規制を標準化するMiCAを2024年12月に導入し、後続法案を推進している。