KOSPI指数が約40年ぶりに未踏の5000ポイント台に到達した。22日、KOSPI指数は史上初めて5000ポイントを上回って寄り付き、その後も急騰基調を維持している。
今回の5000ポイント突破は、韓国資本市場の慢性的な低評価要因だった「コリアディスカウント」を解消し、グローバルスタンダード市場へ再編される過程であることを示す指標だとする分析だ。市場では、国内株式市場の体質改善が可視化され、名実ともに先進国型市場への再評価が本格化したとの評価が出ている。
1980年に開場した有価証券市場は、韓国の経済・産業の歴史をそのまま記録している。韓国経済が高成長期を経た後に突発的な通貨危機を経験し、情報通信（IT）ブームがバブルへとつながったあらゆる局面がKOSPI指数の動きに反映された。2008年の米国金融危機や2020年のコロナパンデミックの際にもKOSPI指数は急落した。しかし韓国経済は起き上がり小法師のように危機を克服し、KOSPI指数も着実に高値を切り上げてきた。
◇KOSPI、1980年基準100で出発…1983年から時価総額方式を導入
KOSPIは当初「総合株価指数」という名称で始まった。基準時点は1980年1月4日で、当時の有価証券市場全体の時価総額を100に設定し、現在の時価総額と比較する方式である。KOSPIが5000ポイントを上回ったのは、有価証券市場の時価総額が1980年に比べ約50倍に増加したことを意味する。
現在のような時価総額方式のKOSPIは1983年1月4日から本格的に適用が始まった。以前はダウ・ジョーンズ方式のように株価の平均を用いた。しかし時価総額方式に変更され、株価に加えて上場株式数まで考慮することで、市場全体の流れをより的確に反映できるようになった。
1983年1月4日、KOSPIは前営業日比6.47ポイント（5.3%）安の122.52で取引を終え、最初の出発を告げた。その後指数は着実に上昇し、1989年3月31日には初めて1000ポイントを突破（1003.31）した。
「総合株価指数」が現在のように「KOSPI」という名称を持つようになったのは1991年3月からだ。当時の証券取引所（現・韓国取引所）は1990年12月に社内公募を通じて「KOSPI」という英語名称を確定し、1991年から公式使用を開始した。
その後KOSPIは上昇基調を続けるかに見えたが、1997年の通貨危機（IMF）余波で200ポイント台まで急落した。10年余り前の水準へと戻った格好だ。
◇2000年代以降の回復と再跳躍
2000年代に入りKOSPIは800〜1000ポイントのレンジで上げ下げを繰り返し、2005年下半期に1000ポイント台に定着した。2007年7月25日には終値ベースで2004.22を記録し、史上初の2000時代を開いた。
しかしその年に発生した米国発の金融危機の余波で、2008年には指数が再び1000ポイントを割り込み、極端なボラティリティに見舞われた。その後、冴えない回復基調を示し、2012年から2016年までは長い期間、狭いボックス圏に閉じ込められる、いわゆる「バクスピ」局面に入った。
状況が変わったのは2020年、新型コロナの世界的大流行でグローバル経済が直撃を受けた時だ。KOSPIは1500ポイント台まで落ち込んだ。しかし各国の景気刺激策と低金利により流動性相場が続き、2021年1月には史上初めて3000ポイント台に定着した。特に韓国では、個人投資家が機関・外国人の売りに対抗して国内株を大量に買い進める、いわゆる「東学アリ運動」で相場上昇を主導した。
その後、世界が引き締め基調へ転換し、米国を中心に利上げに踏み切る中で、株式市場は再び萎縮する様相を見せた。ロシア・ウクライナ戦争まで起き、指数は2100ポイント台まで下落する場面もあった。
KOSPIは昨年、新政権の発足と重なり再び急反騰した。新政権の株式市場支援策への期待で市場の雰囲気が変わり再び3000ポイントを上回り、下半期にはKOSPI時価総額の大半を占める半導体市況が改善し、史上最高値を連日更新した。秋夕（チュソク）連休後の10月27日には4000ポイントを突破した。
その後もKOSPI指数は半導体スーパーサイクルを追い風に上昇基調を続けた。今年に入り19日まで一日も欠かさず12営業日連続で上昇して引けたKOSPI指数は、この日「サチョンピ」突破後、約3カ月で5000ポイント台まで超えることになった。
現在の市場ではKOSPI6000ポイント達成への期待感まで出ている。グローバル投資銀行（IB）のJPモルガンは、2026年のアジア株式市場展望レポートで、韓国政府の「バリューアッププログラム」を基盤にKOSPIが最大6000ポイントまで達する可能性があると展望した。
JPモルガンは「韓国の株価水準は依然として低評価の状態だ」とし、配当拡大、自社株消却、持株会社ディスカウント縮小などを誘導する政府政策がKOSPIの再評価（リレーティング）を牽引すると分析した。