教保証券が斗山テスナを買い推奨 目標6万9000ウォン

教保証券は22日、斗山テスナについて、TSMCの供給不足環境が続くなか、核心顧客が反射的な恩恵の観点から自動運転・ロボティクス向けシステムオンチップ（SoC）といった高成長の需要先を確保したと分析した。さらに、顧客がグローバル大手カメラ用イメージセンサー（CIS）顧客企業の物量を2027年から製造する見通しであり、中長期の業績に対する期待感があると見立てた。

あわせて目標株価を6万9000ウォン、投資意見を『買い』で新規提示した。前営業日の斗山テスナの終値は5万1600ウォンである.

斗山テスナは2002年設立のシステム半導体テスト専業企業で、ウエハおよびパッケージングテスト事業を主力とする。サムスンファウンドリーが核心顧客としてある。

パク・ヒチョル教保証券研究員は「グローバルトップティアのファウンドリーであるTSMCが、足元の人工知能（AI）・高性能コンピューティング（HPC）に対する強い需要により供給不足の環境が続いている」と述べ、「同社の核心顧客は反射的な恩恵の観点から高成長の需要先を確保しており、今後大幅な受注拡大まで期待できると判断する」と語った。

パク研究員は「斗山テスナは核心顧客とともに構造的な成長局面に入る」とし、「このほかCIS製品群も好調が期待される」と見通した。

教保証券は今年の斗山テスナの売上高を前年比26.2%増の3890億ウォン、営業利益は黒字転換して630億ウォンを記録すると推定した。

パク研究員は「核心顧客の自動運転・ロボティクスの受注が続くなか、エクシノスも国内対応物量の搭載が見込まれる」とし、「過去の非メモリーサイクル平均水準での評価を通じ、割安圏であることを確認する必要がある」と述べた。