KOSPIが年初の上昇ラリーを続け「オチョンピ（KOSPI5000）」達成への期待が高まるなか、証券株が一斉に堅調だ。指数上昇に伴う売買代金の急増で証券会社の好業績見通しが相次ぎ、業績改善を期待する投資家の買いが集まっている様相だ。
21日韓国取引所によると、未来アセット証券は年初来（1月2〜20日）で31.48%上昇し、韓国の証券株の中で最も急な上昇を示した。続いて信栄証券（18.57%）、Bookook Securities（15.54%）、SK証券（12.75%）、キウム証券（10.71%）などが後に続いた。KRX証券指数は同期間に14.82%上昇した。
証券株の同時高は、株式市場の好調に伴う業績期待が織り込まれた結果だ。昨年末4214.17ポイントだったKOSPI指数はこの日4885.75ポイントで引け、13取引日で15.94%跳ねた。とりわけ取引時間中に一時4935.48ポイントまで急伸し、5000ポイントの大台を目前にする場面もあった。
とりわけ未来アセット証券の独走が目立つ。スペースX投資の恩恵とKorbit買収によるデジタル資産事業拡大への期待が相まって株価を押し上げた。株式市場の活況で売買代金が急増すれば、証券会社のブローカー収益に直結せざるを得ない。Yuanta Securities Koreaは、韓国の証券会社合算の支配株主帰属純利益が昨年4四半期ベースで1兆4600億ウォンを記録するとの見通しを示した。
ウ・ドヒョンYuanta Securities Korea研究員は「株式市場の上昇に伴う売買代金増加で良好なブローカー業務の損益実現が見込まれ、トレーディング部門では海外投資および株式運用損益が増加して金利上昇に伴う債券評価損をヘッジする」と説明した。
ウ・ドヒョン研究員は、政府のKOSPI5000達成への意欲と半導体業種の上昇トレンドを踏まえると、今年と来年の1日平均売買代金はそれぞれ28兆8000億ウォン、30兆3000億ウォン水準になると推定した。
証券株に対する目標株価も相次いで引き上げられている。未来アセット証券の市場コンセンサス（平均見通し）上の目標株価は3カ月前の2万3545ウォンから3万633ウォンへと約30%上昇し、サムスン証券（9万214→10万1750ウォン）、キウム証券（28万9467→38万2333ウォン）、NH投資証券（2万3507→2万5971ウォン）など大半の証券会社の目標株価が上方修正された。
アン・ヨンジュンキウム証券研究員は「株式市場の活況に支えられ、国内と海外の売買代金はいずれも昨年4四半期ベースで過去最高を記録した」とし「昨年に続き今年も売買代金の増加およびブローカー業務に基づく証券セクターの好調な業績が続く」と述べた。
もっとも、市中金利が急上昇した点はリスク要因である。一般に市中金利の上昇は、債券価格の下落に伴う証券会社の運用業績の悪化につながる。昨年4四半期の国庫債3年物と10年物の金利は、それぞれ前四半期比で37bp（1bp＝0.01%ポイント）、44bpずつ上昇した。今年1月もそれぞれ2.95%から3.19%、3.38%から3.65%へと24bp、27bpずつ上がった。
アン研究員は「政策金利を考慮すれば、市中金利のさらなる急激な上昇は限定的だ」とし「運用損益不振による業績悪化は一過性要因である可能性が高い」と述べた。