昨年、韓国の有価証券市場では有償増資と転換社債（CB）発行で増えた株式よりも自己株式の消却で減った株式数の方が多かったことが分かった。場内の株式数が減ると1株当たりの価値は高まる。これは自己株式の消却を求めた政府方針に上場企業が応じた結果であり、韓国株式市場の慢性的なディスカウント（低評価）が緩和されつつあるとの評価が出ている。
16日、大信証券リサーチセンターによると、昨年の有価証券市場で有償増資とCB発行を通じた株式供給額は19兆7000億ウォン、自己株式の消却規模は23兆3000億ウォンだった。これにより株式純供給はマイナス（-）3兆6000億ウォンを記録した。有価証券市場で株式純供給額がマイナスに転じたのは、当局が国内株式市場の「バリューアップ」政策を推進した2024年に続き2年目である。2024年の株式純供給額は-1兆5000億ウォンだった。
過去2018年から2023年までは、上場企業の自己株式消却よりも有償増資とCB発行を通じた供給額の方が大きかった。
イ・ギョンヨン大信証券研究員は「過去の有価証券市場は資金調達が主を成す『供給優位』の市場だったが、企業の資金調達需要よりも株主還元のための株式消却規模が大きくなり、『供給縮小型市場』への構造的変化が始まった」と述べ、「これは慢性的な需給負担に苦しんでいた韓国株式市場が『希薄化』の時代を終え、『還元の時代』に入ったというシグナルと解釈できる」と語った。
過去にも株式供給が一時的に縮小した事例があった。2017年に株式供給が-4000億ウォンを記録したが、当時はサムスン電子の大規模な自己株式消却という一回的要因が作用した。大信証券によると、当時の全消却金額に占めるサムスン電子の比率は92.5%（約13兆ウォン）に達し、株式純供給が再びプラスに転じた翌年の2018年も、全消却額（約6兆2000億ウォン）のうち78.9%（4兆9000億ウォン）がサムスン電子だった。
一方、2024年からは一部の大型上場企業だけが自己株式を消却したのではなく、金融持株会社を筆頭に多数の上場企業が自己株式消却に参加した。特に昨年の自己株式消却規模は前年より133%急増し、過去最大を記録した。
同研究員は「株式供給の縮小はすなわち1株当たり純利益（EPS）の構造的上昇を意味する」とし、「韓国株式市場の再評価を牽引する好循環局面に入った」と評価した。
株式供給が消却を上回っていた時期には、上場企業の頻繁な有償増資や不透明な分割上場、そして自己株式を経営権防衛に活用する慣行により株主価値が大きく希薄化した。しかし直近2年は金融当局が、株主に不利な有償増資や分割上場を決定する上場企業の判断にブレーキをかけ、自己株式消却の要請も強まったことで、株式供給が縮小した。
同研究員は「株式数が減る市場では、上場企業が同じ利益を上げても1株当たりの価値が上昇する」と語った。