「CES 2026」でアトラスを公開し、フィジカル人工知能（AI）企業への転換を宣言した現代自動車の株価が連日堅調だ。CES以後、現代自動車の株価はわずか1週間で34%急騰し、投資家の関心を集めている。
今回の上昇局面では個人投資家の買いが目立った。7〜14日、個人が現代自動車株を純買いした規模は3453億ウォン相当で、機関の規模（2768億ウォン）を上回った。外国人は同期間に6606億ウォン相当を純売りした。機関にETFを取引する金融投資業者が含まれることを考慮すると、現代自動車の株価上昇は個人の純買いが主導した格好だ。
これは昨年12月に個人が6253億ウォンを純売りし、機関が3471億ウォンを純買いしていた現代自動車の需給動向とは対照的である。
急峻な株価上昇のなか、現代自動車への投資をためらっていた投資家の間では「もう少し早く入るべきだった」という惜しむ声も強まっている。こうしたなか、証券街ではすでに大きく上昇した普通株の代わりに、相対的に上昇が鈍い優先株に注目する必要があるとの助言が出ている。
優先株は議決権がない代わりに普通株より割安で取引される場合が多い。配当は普通株と同様に支給されるため、配当利回りが相対的に高いという利点もある。ただし経営参加が不可能な構造上、強い上昇相場では普通株に比べて株価の伸びが限定され得る点が負担要因とされる。
15日、韓国取引所によると、14日の現代自動車は前営業日比5500ウォン（1.35%）高の41万1500ウォンで引けた。同日、現代自動車優は7000ウォン（2.89%）高の24万9500ウォンで引けた。現代自動車2優Bは25万5000ウォン、現代自動車3優Bは24万4000ウォンだった。
この日の時点で現代自動車の優先株価格は普通株の60%水準にとどまった。普通株が短期間に急騰する間、優先株がこれに追随できず、乖離率が大きく広がったことを意味する。昨年9〜10月の平均75%、11月73%、12月70%前後で形成されていた点を勘案すると、現在の優先株は少なくとも10%さらに割安な状態だ。
現代自動車2優Bと現代自動車3優Bの状況も大きく変わらない。昨年9月約76%台、10月約74%、11月約73%、12月約70%で推移していた普通株比の優先株価格比率は、CES以後それぞれ61%、59%台まで低下し、乖離率が拡大した。
これはサムスン電子とサムスン電子優の乖離率よりも高い水準だ。14日基準でサムスン電子の終値は14万300ウォン、サムスン電子優は10万3900ウォンで、普通株比の優先株比率は約74%を記録した。通常80〜85%水準で形成される点を考慮すると、サムスン電子も乖離率は高い部類だが、現代自動車の割安幅はこれよりも大きい。
証券街では、こうした差は自社株の取得・消却政策に対する市場の経験の違いに由来するとみている。イム・ウニョン、サムスン証券研究員は「サムスン電子は過去のエリオット騒動以後、自社株買いの際に優先株の比重を相対的に高めるだろうという市場の学習効果がある」とし、「一方、現代自動車は優先株の優先比重拡大方針を明らかにしたことはあっても、まだ現実化しておらず、乖離率がより大きく形成されている」と説明した。
近く乖離率が縮小するとの見方も出ている。イム研究員は「現代自動車の普通株上昇はCES期待感が株価に素早く反映された結果だ」と述べ、「4四半期決算の発表とともに、3年にわたる自社株消却計画が具体化する1月末以降には、優先株が普通株の上昇幅に追いつく可能性がある」と分析した。
先立って現代自動車は株主価値の向上に向けて自社株の取得・消却政策を発表した。2025年から2027年までの3年間で総額4兆ウォン規模の自社株を段階的に取得し、消却または株主還元目的に活用するという内容だ。とりわけ自社株の取得と消却の過程で優先株のディスカウント要因を考慮すると明らかにし、当時の市場では優先株への期待感が高まり、投資心理が速やかに流入した経緯がある。