ハナ証券はHL Mandoが今年、ロボットアクチュエーターの受注に本格的に乗り出し、2028年の売上高につながると14日に分析した。あわせて投資意見「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の6万2000ウォンから6万9000ウォンへ引き上げた。前営業日HL Mandoの終値は6万400ウォンである。
ソン・ソンジェハナ証券研究員は「現在準備中のロボットアクチュエーター事業は本格的な売上化が2028年から進む見通しだが、マスターモデルの完成と関連受注が2026年中に発生し、バリュエーションマルチプルが上方修正されるだろう」と分析した。
ヒューマノイドロボットの開発企業がまだ特定されておらず、受注の時点と規模に関する不確実性は残るが、ソン研究員はHL Mandoの技術競争力を高く評価した。ソン研究員は「機械技術への高い理解度と量産経験、すでに構築された生産設備とバリューチェーンを活用できる点から、ロボットアクチュエーター市場への参入障壁は低い」とし、「こうした要因が中長期のバリュエーション上昇の根拠として作用する」と説明した。
ただし短期業績についてはやや保守的な見通しを示した。ソン研究員はHL Mandoの前年第4四半期の売上高を2兆4700億ウォン、営業利益を867億ウォンと推定した。これは前年同期比で売上高は2%増だが、営業利益は22%減の水準である。
売上高に関しては「前方顧客企業の生産不振で数量は鈍化したが、インド・中国・欧州でローカル完成車メーカー（OE）中心の納品拡大と米国内での現代自の新工場稼働、ハイブリッド車（HEV）効果で業績下落を一部相殺した」と分析した。
一方、営業利益については負担要因が少なくないとみた。ソン研究員は「電装部品比率の拡大と為替レート上昇はプラスだが、数量減少に伴う固定費負担と米国の関税コストが反映される」とし、「期待していた完成車メーカーからの関税コスト補填の一部が2026年第1四半期に繰り延べられ、ワンオフの品質コストも発生したと把握される」と説明した。
あわせて営業外損益では、中国アイモーション投資に関連する金融資産の評価損50億ウォンが発生すると予想した。これはアイモーションの株価が約23%下落したことの影響である。