配電用変圧器を生産するサンイル電機が投資収益の確保を目的に私募ファンド（PEF）へ300億ウォンの出資を約定した。当該PEFはソ・ジョンジン・セルリオン会長と長年の縁があるイム・ソクジョン代表が率いるSJLパートナーズが組成した。
SJLパートナーズはこれまで上場企業とコンソーシアムを組み、大型の合併・買収（M&A）を数度成就させてきた。業界では、変圧器市況の好況で資金余力が潤沢になったサンイル電機が合併・買収（M&A）に乗り出すのではないかとの見方が出ている。
14日投資業界によると、サンイル電機はDTS第1号私募投資合資会社に総額295億ウォン規模の出資約定を締結した。当該ファンドの全体約定額が443億ウォン余りである点を勘案すると、サンイル電機の持分比率は66.52%に達する。サンイル電機は「当該PEFの有限責任組合員（LP）として参加を決定した」と明らかにした。
サンイル電機が金融投資に数百億ウォンを投じて動き出したのは、本業で発生する利益規模が拡大しているためだ。サンイル電機の営業利益は2022年の120億ウォンから2023年には460億ウォン水準へ増え、2024年には1100億ウォンに迫った。昨年の営業利益は1500億ウォンを超えると推定される。
変圧器とリアクトルを生産するサンイル電機は、製品の80%を輸出しており、最大の輸出市場は米国である。米国の老朽電力網の更新需要と再生可能エネルギー需要が増えるなか、グローバル大手テックの人工知能（AI）データセンター投資が拡大し、サンイル電機の利益が大きく伸びた。サンイル電機は収益性も高水準だ。シンハン投資証券は昨年のサンイル電機の営業利益率が38%に達するとの見通しを示した。
利益が増えるにつれて資金余力も拡大している。サンイル電機が営業活動で稼いだ利益から株主に配当を支払い、残った利益剰余金の規模は2022年末の300億ウォンから昨年9月末時点で2400億ウォンへ増加した。わずか2年足らずの間に資金が8倍に膨らんだ格好だ。
とりわけ業界ではSJLパートナーズの過去の動きに注目している。これまでSJLパートナーズが戦略的投資家（SI）と手を組み大型ディールを成し遂げてきた経歴を踏まえると、サンイル電機の今回の出資が単なる「財務的投資」を超えた戦略的M&Aの布石だとの解釈に重みが増している。
一部では、変圧器市況の好況で得た現金を本業の競争力強化や株主還元ではなく、変動性の大きい私募ファンド投資に295億ウォンも投じることに対し懸念の声も出ている。通常PEFでのLP参加は約定額の10〜20%水準だが、サンイル電機の比重は66%に達し、事実上ファンドの支配力を確保して特定企業の買収に向けた「迂回路」として活用しようとする布石との分析だ。
SJLパートナーズは2022年、有価証券市場に上場する体外診断企業のSD Biosensorとコンソーシアムを組み、米国「メリディアンバイオサイエンス」の持分全てを2兆ウォンで買収し、SKCとともに英国のシリコン負極材スタートアップであるネクセオン（NEXEON）の経営権も取得した。
韓国JPモルガン出身のイム・ソクジョンSJLパートナーズ代表は、欧州系CVCキャピタルで経験を積んだ後にSJLパートナーズを設立した。イム代表が独立系ファンドを設立したのは、ソ会長との長年の縁が大きく作用したとされる。SJLパートナーズの設立後最初の投資案件は、セルリオンホールディングスが発行した2000億ウォン規模の転換社債を引き受けることだった。
当時この投資は、ソ会長にとってはセルリオンの慢性的な資金難を解決する手段となり、SJLパートナーズにとっては莫大な収益をもたらしたディールとして知られている。