グローバル完成車メーカーが電気自動車（EV）への転換計画を相次いで撤回または遅延させるなか、韓国の電池業界の緊張感が高まっている。一方でリチウム、ニッケル、コバルトなど電池の中核原材料価格は連日で最高値を更新し、急な右肩上がりの曲線を描いている。
証券街では、このような原材料価格の上昇が電池販売価格の引き上げにつながり、短期的には業績改善のモメンタムとなり得るとの分析を示している。
14日トレーディング・エコノミクスによると、炭酸リチウム価格は12日、前日比7500元（4.93%）急騰し、トン当たり15万9500元で引けた。2024年12月1日に9万4000元台で出発した炭酸リチウム価格はこの日までに約69%上昇した。これは2023年11月以降の最高値である。
ニッケルは2024年12月にトン当たり1万4800ドル台で出発し、この日1万7900ドルまで上昇して1カ月で約20%上がった。コバルトも2024年12月にトン当たり4万8500ドルを上回って以降、約1カ月で5万6000ドル台まで上昇し、約15.5%急騰した。
このような原材料価格の動きは、足元の電気自動車市場の雰囲気とは対照的である。グローバル完成車メーカーは低迷する需要と生産コスト負担に耐えきれず、速度調整を超えて戦略自体を全面的に修正している。
米国は2024年10月に電気自動車補助金を電撃的に廃止し、内燃機関中心へ政策基調を転換し、欧州連合（EU）も2035年と明記していた内燃機関の新車販売禁止措置を事実上撤回した。これによりフォード、メルセデス・ベンツ、ボルボなどは2030年までに純電気自動車へ移行するという従来計画を一部修正した。
チョ・ヒョンリョル サムスン証券研究員は「今年の電気自動車需要は2350万台で昨年より9.4%増えるにとどまる」とし、「昨年の電気自動車需要が前年比20.7%増えたのと比べると、電気自動車市場の成長鈍化は不可避に見える」と分析した。
電気自動車の需要は減ったが、中核原材料であるリチウムとニッケル、コバルトの価格は連日で上昇基調だ。エネルギー貯蔵装置（ESS）向け需要が増加したうえ、各国政府の政策変更で供給が急速に減少したためである。
まずリチウムは、人工知能（AI）の拡大に伴う電力需要増加でESS投資が先行し、価格が急速に跳ね上がっている。リチウムは電気自動車用NCM電池だけでなく、ESSに主に使われるLFP（リン酸鉄リチウム）電池の中核原材料だ。世界の電力需要は2030年に890テラワット時（TWh）、2040年に1800TWh、2050年に3000TWhまで増える見通しである。
中国政府の政策もリチウム価格の上昇をあおった。中国財政部は電池製品に対する付加価値税の輸出還付率を4月から9%から6%へ引き下げ、2027年からはこれを全面廃止すると明らかにした。ロイター通信は、これにより企業が輸出数量を前倒しし、短期的にリチウム需要が集中したと分析した。ここに鉱山稼働の停止や増産制限政策まで重なり、供給負担が増した。
ニッケルとコバルトも供給制約が価格の強含みの直接的な背景である。ニッケルは2023年以降、インドネシア発の供給急増で長期の下落局面を経験したが、インドネシア政府が今年のニッケル鉱山生産量を前年比34%減らすと明らかにし、市場の雰囲気が反転した。
コバルトも主要生産国の輸出制限と割当制導入の影響で供給が減っている。オク・ジフェ サムスン先物研究員は「2026年のコバルト輸出可能数量は生産量の約40%に制限される予定だ」とし、「これにより世界のコバルト市場は供給過剰局面から供給不足局面へと転換した」と分析した。
証券街では、原材料の強含みが低迷する韓国の電池業界の業績改善モメンタムになり得るとの分析が出ている。原材料価格が上がれば連動価格構造により電池の販売単価が上昇し、売上規模の拡大につながり得るためである。
ハン・ビョンファ ユジン投資証券研究員は「足元の2〜3年間、リチウムなど鉱物価格が過度に下落し、現在は回復している局面だ」とし、「中核鉱物の価格が強含みを維持すれば、電池各社が価格を顧客企業に転嫁して売上が増えるため、韓国の電池業界にはポジティブだ」と分析した。ただし同研究員は「過去にCATLが損益分岐点として言及した20万元を超えると、原価競争力が低下する可能性がある」と分析した。
販売数量自体が増えるわけではない点で、選別的なアプローチが必要だとの指摘もある。チャン・ジョンフン サムスン証券研究員は「政策環境の変化に伴う販売価格の上昇は二次電池素材バリューチェーンにとって明確な好材料だ」としつつ、「米国の電気自動車税額控除の廃止や欧州市場における中国企業の攻勢など、川上需要環境は依然として重荷だ」と述べた。続けて「米国向け比率が低いか、脱中国のサプライチェーン問題で相対的に数量防衛が可能な企業中心の戦略が望ましい」と助言した。