IMMインベとスティックなどがSKエムユー・ウルサンGPS少数持分入札参加

SKグループが進めているSKマルチユーティリティ（SKエムユー）・ウルサンGPSの少数持分売却に、IMMインベストメントとスティックオルタナティブ資産運用—韓国投資PEのコンソーシアムが参加した。

14日投資銀行（IB）業界によると、SKガスとSKケミカルが同日、SKエムユー・ウルサンGPSの少数持分売却に向けた本入札を実施した。両社の少数持分に加え、ウルサンAIデータセンターの持分までパッケージでの買収を望むKKRも入札に参加したとされる。

ウルサンGPSとSKエムユーはウルサンミポ国家産業団地内にある発電事業者である。SKグループは昨年末から両社の持分をそれぞれ49%まで売却する手続きを進めている。両社の評価額は2兆ウォン、売却持分の価格は1兆ウォンに達するとの見方があった。

今回の取引は普通株式の形態で少数持分を投資家が取得する単純な構造である。業界では、入札に参加した3者はいずれもSKグループが望む価格を提示したとみている。これらは投資の下方を防ぐセーフガードがないにもかかわらず、いずれも1兆ウォン超の価格を提示したと伝えられる。

SKグループは適格上場（Q-IPO）、プットオプション、ドラッグアロング（同伴売却請求権）などの財務的投資家（FI）向けの下方セーフガードを提供しなかったとされる。投資家は今後の回収戦略を自ら模索しなければならない。さらに、SKエムユーには1兆ウォンを超えるプロジェクトファイナンス（PF）が優先順位で設定されており、FI側の買収ファイナンスは後順位に回る構図である。