KB証券は13日、人工知能（AI）が実際に動く機械へと拡張する「フィジカルAI」時代の中核的な恩恵銘柄としてSamsung Electro-Mechanicsが浮上すると分析した。同時に投資意見「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の35万円から37万円へ引き上げた。前営業日終値でSamsung Electro-Mechanicsの株価は27万9000ウォンである。
イ・チャンミンKB証券研究員は「AIサーバーやヒューマノイドロボットなど高付加価値の新市場需要が急速に拡大している」と述べ、「これによりSamsung Electro-Mechanicsの中長期的な業績成長性が一段と強化される」と明らかにした。KB証券はSamsung Electro-Mechanicsの今後の営業利益の年平均成長率（CAGR）を従来の22%から27%へと上方修正した。
同研究員は特に積層セラミックコンデンサー（MLCC）と半導体パッケージ基板がAI需要拡大の直接的な恩恵を受けるとみている。AIサーバーは高性能・高信頼の部品を大量に必要とするが、Samsung Electro-Mechanicsがこの分野で競争力を備えているとの説明だ。同研究員は「MLCCと基板部門は2026〜2027年に『スーパーサイクル（超好況局面）』に入る可能性が大きい」と分析した。
フィジカルAI市場が本格的に開けば、ロボット関連の恩恵も期待できると評価した。同研究員は「Samsung Electro-Mechanicsは電気自動車だけでなく、テスラのヒューマノイドロボット『オプティマス』にもMLCC、カメラモジュール、基板などの中核部品を供給する可能性がある」と説明した。競合のボストンダイナミクスのヒューマノイドロボット「アトラス」にもMLCCとカメラモジュールを供給すると推定した。今後はモーターと駆動装置の技術を基にロボットハンドなど付加価値の高い領域へ事業拡大も可能だとみている。
日中関係悪化に伴う反射利益の可能性にも言及した。同研究員は「中国政府が2010年の尖閣諸島衝突以降16年ぶりにレアアースを対日外交の武器として用いたことで、中国産レアアースへの依存度が高い日本企業への懸念が拡大している」と述べ、「高信頼性MLCCはレアアース添加が不可欠であり、需給の不確実性はMLCCの生産支障につながり得るため、Samsung Electro-Mechanicsの反射利益に結びつく可能性が高い」と分析した。
一方、同研究員はSamsung Electro-Mechanicsの前年第4四半期の業績が売上高2兆9000億ウォン、営業利益2306億ウォンを記録するとみている。前年同期比でそれぞれ16%、101%の増加だ。同研究員は「閑散期にもかかわらず繁忙期並みの業績だ」とし、「ウォン・ドル為替が追い風となったうえ、IT部品の代わりにAIサーバーや車載向けなど高付加価値部品の比重が増加したことで季節性が希薄化した」と説明した。