韓国投資証券は未来アセット証券について、株価モメンタム要因が多数存在する一方で、バリュエーション（評価価値）の観点では追加の上昇余地は大きくないと13日評価した。あわせて投資判断は「中立」を維持した。
韓国投資証券は未来アセット証券が前年第4四半期（10〜12月）の支配株主当期純利益で3652億ウォンを記録すると推定した。これは市場コンセンサス（予想）を19%上回る規模だ。
ペク・ドゥサン韓国投資証券研究員は「四半期の投資目的資産の純損益を920億ウォンと推定したが、人工知能（AI）関連の海外革新企業の評価益1700億ウォンと海外オルタナティブ投資に関する評価損を勘案した」と述べ、「宇宙関連の海外革新企業の評価益は今年第1四半期に5600億ウォンとして認識されると仮定した」と語った。
部門別にみると、ブローカー手数料は3375億ウォンで前四半期比29%増となる見通しだ。国内株式が32%、海外株式が23%増えるとの仮定だ。トレーディング損益は4%増の2018億ウォン、利息損益は176%増の456億ウォンとそれぞれ試算した。
ただしペク研究員は、未来アセット証券の株価モメンタムにもかかわらず、バリュエーションの観点から追加の上昇余地は大きくないと評価した。自己株式の全量償却を仮定した流通株式数ベースの今年の予想PBR（株価純資産倍率）は1.09倍である。革新企業の評価益が大きく反映される今年の予想ROE（自己資本利益率）が11.6%であることを踏まえると、現株価はすでに好材料を相当程度織り込んでいるとの判断だ。
同研究員は「今後の肝は投資目的資産の収益性の軌道と株主還元だ」とし、普通株のうち一般自己株2362万株をすべて償却するとの仮定のもと、前年の株主還元率は35.7%と見込むと明らかにした。