ドナルド・トランプ米大統領が引き起こしたグローバルな防衛費増額競争を受け、韓国の防衛産業株が連日急騰している。投資家の間では「今からでも買うべきか」という悩みが深まっている。証券業界では、防衛産業株が少なくとも5〜10年の中長期成長サイクルに入ったと評価しつつも、現時点は短期急騰を追いかけて買うより、参入時期を慎重に見極めるべき局面だと診断した。
12日コスコムETFチェックによると、지난週(5〜9日)に最も高い収益率を記録した上場投資信託(ETF)の1位から5位のうち4本が防衛産業ETFだった。1位KODEX K防衛産業TOP10レバレッジ(49.26%)、2位PLUS K防衛産業レバレッジ(48.97%)、4位TIGER K防衛産業&宇宙(24.17%)、5位SOL K防衛産業(23.44%)の順だ。これらはポートフォリオに韓国航空宇宙産業（KAI）、ハンファエアロスペース、現代ロテム、LIGネクスワン、ハンファシステムなどを組み入れている。
個別銘柄の株価上昇も急だった。ハンファエアロスペースは 지난2日 94万6000ウォンから1日で101万2000ウォンへ上昇して「皇帝株」に浮上した後、9日には121万4000ウォンまで26.8%上昇した。時価総額は60兆ウォンを突破し、KOSPIの時価総額順位も一段上がった。韓国航空宇宙産業（KAI）は同期間に28.3%、ハンファシステムは39.1%急騰した。
このような急騰の背景には、トランプ大統領が火をつけた防衛費競争がある。トランプ大統領は8日(現地時間)に防衛産業企業は株主還元よりも設備投資に集中すべきだと言及したのに続き、9日には米国の国防費を50%以上増額した1兆5000億ドル(約2201兆ウォン)規模で編成すべきだと明らかにした。ベネズエラのマドゥロ大統領を拘束したのに続き、グリーンランドへの軍事力投入の可能性まで示唆し、グローバルな安全保障の不確実性も高めた。
証券街は、防衛費競争が韓国の防衛産業企業に構造的に好意的な環境を作っていると評価する。チョン・ヘチャン大信証券研究員は「米国の孤立主義により、北大西洋条約機構(NATO)や中東、東アジアなどで力の均衡の変化が不可避だ」とし「防衛費支出は競合国間の競争へとつながる特性上、韓国の防衛産業企業にはグローバル輸出拡大の環境が整った」と分析した。
トランプ大統領の退任後も軍備拡大の基調が続くとの見方が出ている。チョン研究員は「トゥルース・ソーシャルに投稿された文章と過去の国防費増額の事例を見ると、トランプ大統領の単独決定ではなく、与野党合意による決定だ」とし「少なくとも5〜10年は軍備増強の流れが持続する可能性が高い」と見通した。
ただし短期急騰への警戒も必要だという指摘だ。カン・ヒョンギDB証券研究員は「主導株は急騰後にもち合いを経て再び上抜けするパターンが一般的だ」とし「防衛産業株が調整局面を経た後の再上抜け時に参入するのが相対的に安全だ」と助言した。
軍備競争の流れの変化を捉えるには、マクロ指標の点検が必要だとの意見も示された。カン研究員は「名目GDP成長率と基準金利を比較し、名目GDP成長率が基準金利を下回る場合は投資サイクルが萎縮し得る」とし「この関係を継続的に点検しつつ、防衛産業株投資にアプローチすべきだ」と述べた。
個別銘柄ごとのモメンタムに関する助言も出た。チェ・ウンセムハナ証券研究員は「ハンファエアロスペースの宇宙事業の価値は、次世代発射体の開発進捗と最終成果に応じ、段階的に可視化される」と明らかにした。昨年12月に事業方針がメタンエンジン基盤の再使用発射体へ転換された中、SpaceXが再使用発射体の成功後に企業価値を大きく高めた事例は、中長期の期待感を高める要因とされる。韓国航空宇宙産業（KAI）は戦闘機の輸出拡大が中核モメンタムだ。イ・ジェグァンNH投資証券研究員は「フィリピンとUAE、エジプトのKF-21導入の可能性が高まった」と分析した。