KB証券が9日、サムスン電子の2026年の営業利益が145兆ウォンを超えると見通した。同時に投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の18万ウォンから20万ウォンへ引き上げた。直前営業日のサムスン電子の終値は13万8800ウォンである。
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「2026年のサムスン電子の営業利益は前年比233%増の145兆ウォンと推定される」と述べ、「DRAMとNANDの価格上昇が業績改善を牽引する」と明らかにした。KB証券は今年のDRAMとNANDの価格がそれぞれ前年比87%、57%上昇すると見込んだ。
これにより2026年のメモリー半導体（DRAM・NAND）部門の営業利益は前年比324%急増の133兆ウォンに達すると予想された。特にDRAMの営業利益は前年比約4倍（268%）増の108兆ウォンで、メモリー全体の営業利益の81%を占める見通しだ。
高帯域幅メモリー（HBM）の成長も業績改善の核心要因として挙げられた。キム本部長はHBM4について、2026年2四半期からエヌビディア向けの出荷が本格化すると予想した。これに伴い2026年のサムスン電子のHBM出荷量は前年の3倍に増え112億Gbに達し、グローバルHBM市場のシェアも2025年の16%から2026年には35%へと2倍以上拡大すると見通した。
キム本部長は「サムスン電子は先端プロセスへの転換と新規生産能力の拡大をAIサーバーおよびHBM需要の増加に集中させている」と述べ、「LPDDR、GDDR、eSSDなどのメモリー供給不足は下半期も続く可能性が高い」と分析した。これを受け、KB証券はDRAM・NANDの価格上昇を織り込み、2027年の営業利益見通しも従来比14%引き上げた165兆ウォンと提示した。
一方、4四半期の業績については「サムスン電子の前年4四半期の営業利益は前年同期比209%増の20兆ウォンを記録し、半導体の成果給を反映した修正営業利益は21兆〜23兆ウォン水準と推定される」と説明した。特に4四半期の半導体（DS）部門の営業利益は、DRAM（41%）、NAND（25%）の前四半期比の価格上昇効果により16兆2000億ウォンに達する見通しだ。
サムスン電子は前年4四半期の暫定業績ベースで連結売上高93兆ウォン、営業利益20兆ウォンを記録した。四半期の営業利益が20兆ウォンを超えたのは今回が初めてである。従来の最高記録であった2018年3四半期（17兆5700億ウォン）を約14%上回り、7年4カ月ぶりに四半期営業利益の過去最高を更新した。