KOSPI指数が史上最高値のラリーを続けるなか、証券会社が昨年末に示したKOSPI見通しバンドを相次いで修正している。ユアンタ証券は今年のKOSPI指数の想定レンジを4200〜5200ポイント、キウム証券は3900〜5200ポイントへと上方提示した。
半導体輸出の爆発的な成長を反映し、KOSPI指数が5000ポイントに安着し得るとの見方である。あわせて最も楽観的なシナリオでは、指数が6000ポイントまで上昇する可能性も示された。
6日ユアンタ証券は、今年のKOSPI見通しバンドを従来の3800〜4600ポイントから4200〜5200ポイントへと上方修正した。足もとの半導体輸出の爆発的な成長とHBM・DRAM契約価格のクオンタムジャンプを反映したためだ。指数上限は一般的な前提のもとで、今年のKOSPI予想純利益（379兆9000億ウォン）と株価収益率（PER）12.7倍を適用し、下限は最悪のシナリオを想定して純利益（331兆ウォン）と株価収益率（PER）11.1倍を適用して導出した。
キム・ヨング・ユアンタ証券研究員は「半導体業績に対する目線の上方修正が続き、2026年のKOSPI指数見通しを変える直接的な要因となった」と述べ、「昨年9月末に4兆6200億ウォンに過ぎなかったサムスン電子の今年の営業利益コンセンサスは今月5日基準で9兆0800億ウォンまで急伸し、SKハイニックスも同期間に4兆7800億ウォンから8兆0500億ウォンへと大きく増加した」と説明した。
最近の海外報道によると、サムスン電子とSKハイニックス、マイクロンなどメジャー3社が主要顧客に対し、サーバー用DRAMの今年第1四半期の契約価格を前四半期比60〜70%引き上げて通知したと把握される。これにより深刻な半導体供給不足が現実化したというのがキム研究員の判断だ。
キム研究員は「これにより主要グローバル投資銀行（IB）を中心に、サムスン電子とSKハイニックスの今年の営業利益がそれぞれ15兆ウォン台、合算で30兆ウォン台に安着し得るとの見方が出ている」とし、「年度別営業利益が一度も30兆ウォンを超えたことがなかった韓国株式市場にとって、史上初の業績相場が半導体を通じて現実化することになる」と語った。
キム研究員は、今年のKOSPI指数の上限が6000ポイント台まで一段の跳躍が可能だと予想した。これは、今年のKOSPI純利益が現行予想比30%上方の427兆ウォンへ拡大し、株価収益率（P/E）13.7倍が適用される最上位シナリオを前提にした分析である。
キム研究員は「サムスン電子とSKハイニックスの今年の営業利益がそれぞれ145兆ウォン、130兆ウォン水準へ跳躍できるかが、KOSPI6000ポイント達成の試金石になる」と明らかにした。四半期別では、2026年1〜3月期4200〜4600ポイント、4〜6月期4500〜4900ポイント、7〜9月期4800〜5200ポイント、10〜12月期4600〜5000ポイントの上高下低の流れを示した。
キウム証券もこの日、KOSPI指数に対する目線を引き上げた。従来の3500〜4500ポイントから3900〜5200ポイントへと想定バンドを上方修正した。外国人の需給が上昇相場を主導しているうえ、半導体セクターを中心に利益サイクルが大きく拡大するとの判断を反映した。
ハン・ジヨン・キウム証券研究員は「年初のKOSPI指数のラリーは、外国人の需給と利益モメンタムの組み合わせによるものだ」と述べ、「過去の上昇局面と異なり現在は外国人が主導する相場で、指数上限をさらに開いておける」と語った。
続けて「通常第4四半期は成果給支給や一時費用計上などで業績期待が高くないが、今回の第4四半期決算シーズンは半導体を中心にアーニングサプライズ期待がむしろ強まっている」とし、「サムスン電子とSKハイニックスの第4四半期業績は、メモリー価格の強含み継続、為替の追い風、マイクロン株高に伴うトリクルダウン効果などが重なり、市場期待を上回る可能性が大きい」と述べた。