韓国政府が急激なウォン安の主因として「海外株式投資家（通称・ソハク個人投資家）」を名指しし、ついには米国株を売却して韓国株を買う投資家に税制優遇を付与する「ソハク個人投資家帰還策」を打ち出した。ところが、最近は証券口座でドルを保有する場合に支払われる利息水準が上昇しており、政策効果が相殺されかねないとの指摘が出ている。
6日、業界によれば、新年から外貨預託金に比較的高い利息（利用料）を支払う証券会社が増えている。特にメリッツ証券と未来アセット証券、キウム証券は、米ドル基準で平均残高が100ドル〜1000ドルの預託金に対し、最大年2%の金利を提供している。
特にメリッツ証券は平均残高5000ドル基準で年0.8%の金利を設定し、業界最高水準の利息を支払っている。未来アセット証券の大胆な動きも目を引く。つい最近まで1000ドル以下の預託金には年0.01%というわずかな利率を適用していたが、今年からこれを年2%へと大幅に引き上げた。
一方でサムスン証券とKB証券、シナン投資証券の外貨預託金利用料率は0.1〜0.3%と低水準にとどまり、大手各社間でも利息支払いの格差が鮮明になっている。
証券会社は、投資家が株式売買のため口座に入れておく遊休資金である「預託金」に対し、一種の利息である利用料を支払う。これまで証券会社は顧客の預り金を韓国証券金融などに預けて運用益を上げながらも、当の投資家には見せかけ程度の利息しか支払わず、「顧客の資金で証券会社だけが肥え太る」との批判を受けてきた。
しかし最近、金融当局がブレーキをかけ、雰囲気が急変した。金融監督院と韓国金融投資協会は昨年、投資家預託金の利用料率算定に関する模範規準を整備し、外貨預託金についてもウォンと同様に合理的かつ透明な基準に基づき利用料を算定するよう勧告した。
問題は、外貨預託金に利息を支払う証券会社が増え、利息水準も上がったことで、ソハク個人投資家が保有するドルが市場に出てこない誘因が強まった点である。個人投資家が保有するドルを市場に放出させてウォン安進行を和らげようとする当局の政策方針と正面衝突する可能性が高まった格好だ。
金融当局は高騰するウォン・ドル相場を防衛するため、証券会社の海外株投資奨励マーケティングを狙い撃ちし、非課税カードまで切って「米国市場から国内市場へのUターン」を促している。韓国政府は先月、「国内市場復帰口座」（RIA）を通じ、1人当たり海外株売却額5000万ウォンを上限に譲渡所得税の減免優遇を段階的に付与する方策を発表した。為替安定とともに国内株式市場の下支え効果を狙ったものだ。
しかし外貨預託金の金利が魅力的な水準まで上がり、状況がこじれた。投資家の立場では、ドルをウォンに両替せず口座に置いておく「パーキング」だけでも十分な利息収益を見込めるようになったためだ。このため、一部では韓国の経済・産業状況が総合的に反映される為替相場を、単純にソハク個人投資家のせいにした金融監督院の甘い対応が自己矛盾に陥ったとの指摘も出ている。