米国がニコラス・マドゥロ・ベネズエラ大統領を拘束し、現地の石油事業の正常化を電撃発表した。今回の事態で中長期的な原油供給拡大と国際原油価格の下落見通しに説得力が増し、韓国の石油精製業界には実質的な収益性改善の好材料になるとの分析が出ている。
ベネズエラは3000億バレル以上の原油が埋蔵されている世界最大の埋蔵国である。しかしインフラの脆弱さのため現在の生産量は日量約100万バレル（世界供給量の1%）にとどまり、そのうち80%が中国に向かっている。
ドナルド・トランプ米大統領は3日（現地時間）、米国の石油企業を現地に投入して損壊したインフラを再建し、原油生産を本格化させると明らかにした。市場では地政学的リスクによる短期の原油価格反発よりも、今後の原油供給過剰に伴う長期的な下方安定化の可能性に重きを置いている。
証券業界では今回の事態が韓国と米国の石油精製会社に新たな利益創出の機会になるとみている。ベネズエラの生産量が増え原油高が抑制されれば、米国の石油精製会社は割安になったベネズエラ産原油を調達して原価削減効果を最大化できる。そうなれば米国市場で押し出された中東産油国がアジア市場に供給を振り向けざるを得ず、韓国の石油精製会社の交渉力が高まるという論理だ。
ハナ証券は、今回の事態以降に中東がアジア内での重質原油の供給過剰と市場占有率（M/S）低下を阻止するための先制的対応が必要であり、アジアのOSP（サウジアラビアなど中東産油国の原油販売公示価格）が大勢として下落サイクルに入ると見通した。OSPの下落は石油精製会社の原価負担を軽減し、製品マージン（精製マージン）改善の要因として作用する。
カナダの場合、2024年5月にTMX（Trans Mountain Expansion）パイプラインを拡張した後、アジア向け重質原油の輸出を増やしており、昨年11月には追加拡大計画を発表している。
ユン・ジェソン・ハナ証券研究員は「ベネズエラまで加わるなら、アジアの石油精製企業は多様な重質原油の調達オプションを保有することになる」と述べ、「韓国・米国の石油精製企業に大きな恩恵が及ぶと予想する」と語った。
ただし韓国の石油精製会社が実質的な恩恵を受けるまでには相当な時間を要する見通しだ。ベネズエラの石油生産インフラは長期の放置で事実上崩壊した状態であり、短期間での飛躍的な増産は難しいためである。米国の大手石油企業が直ちに技術と人員を投入しても、実際の生産量拡大とグローバルな調達体制の定着までには少なくとも1年以上のタイムラグが生じる可能性が大きい。
韓国の主要石油精製株であるS-OilとSKイノベーションは昨年10〜11月まで業績改善期待で上昇曲線を描いたが、直近1カ月（12月2日〜1月2日）でそれぞれ0.61%、13.5%下落し足踏みしている。この日の株価は原油調達の多角化期待などを受け、午前10時50分時点で前営業日比それぞれ5.60%、2.40%上昇している。
一方、米国の石油メジャーであるエクソンモービル、シェブロンなどは国内投資はM&A（合併・買収）中心とし、海外の新規油田開発に注力している。米国の今回のベネズエラ空爆と石油事業正常化の発表は、これら企業の事業戦略に追い風となるとの分析が出ている。
エクソンモービルの株価は2日、取引時間中に122.68ドルまで上昇し、1年以内の最高値を更新した。シェブロンとコノコフィリップスはそれぞれ2.29%、3.30%急騰した。