NH投資証券は30日、NCSOFTについて新作モメンタム（上昇動力）が消失する局面にあると評価した。ただしPC版の独自決済システムを導入し手数料削減効果が発生しており、業績ファンダメンタルズ（基礎体力）で接近する必要があると分析した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価は32万円から30万円へ引き下げた。NCSOFTの前日終値は20万1500ウォンである。
NH投資証券は、NCSOFTが2026年に業績正常化の局面に入ると展望した。NCSOFTの新作「AION2」の売上が安定的に維持されており、11月から始まった既存ゲームの独自決済システム導入により支払手数料の削減効果が反映されたためである。
アン・ジェミンNH投資証券研究員は「PC決済比重は新作AION2の場合80%を上回り、既存ゲームはまだ50%に満たないと推定する」と述べ、「ただしPC決済の場合は報酬を付与しており、ハードコア利用者のPC決済比重が次第に増加する見通しだ」と説明した。
これにより支払手数料の削減効果は1100億ウォンとして反映したと付け加えた。ただし目標株価は2026年以降の業績予想が下方修正され引き下げたと説明した。
アン研究員はNCSOFTの第4四半期業績として売上高3920億ウォン、営業利益25億ウォンを見込んだ。営業利益の黒字転換には成功すると見立てたが、市場コンセンサス（平均予想）264億ウォンには届かないと予想した。
ただし本格的な業績正常化は第1四半期から進むと展望した。アン研究員は「AION2の売上反映にもかかわらず、メンバーシップ関連売上の繰延で一部売上が1月に認識される予定であり、新作発売とG-STAR参加に伴うマーケティング費用が大きく発生したためだ」とし、「AION2の成功したローンチに伴うインセンティブ費用も反映され、人件費も増加する」と予想した。