ハナ証券は30日、三養食品について短期業績への懸念は存在するものの、グローバル販売拡大の流れは有効だと分析した。その上で投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は180万円を維持した。前営業日三養食品の終値は126万6000ウォンである。
シム・ウンジュハナ証券研究員は「10月の名節連休に起因した短期的な生産の波によって短期業績懸念が再び浮上した」と分析した。関税庁によれば、10〜11月累計の三養食品輸出額は前年同期比10.1%増加したと推定される。ただし11月の単月では前年同月比で7.6%増加したものの、前月比では2.9%減少した。とりわけ米州向け輸出は前年同期比8.9%、前月比11.6%減少した。
ただしシム研究員は、関税庁の輸出統計と年間業績の乖離に注目する必要があると指摘した。米国販売法人の設立以降、韓国から米国へ直接輸出される数量だけでなく、米国現地法人が保有する在庫を販売する数量が拡大しており、関税庁の輸出統計だけでは実際の販売動向を判断するには限界があるという説明である。
同氏は「会社側によれば11月の販売価格引き上げにもかかわらず、米州地域の販売は価格抵抗なく有意な増加基調を維持している」と述べ、「グーグルトレンドの指標も堅調に推移していることから、ミリャン第2工場の稼働率上昇に伴うグローバル販売拡大の流れは依然として有効だ」と分析した。
シム研究員は今年第4四半期の連結売上高を6281億ウォン、営業利益を1453億ウォンと予想した。これは前年同期比でそれぞれ31.2%、66.3%増加した数値である。さらにミリャン第2工場が12月から容器麺を含む6ラインすべてで稼働に入ると見込み、2026年の海外売上高は前年対比30.1%増の2兆5000億ウォンに達すると推定した。
同氏は「相対的に平均販売価格（ASP）が高い海外比率が拡大し、固定費増加を迅速に相殺するだろう」とし、「来年の営業マージンは一段階跳躍する」と分析した。