DB証券は26日、アモーレパシフィックについて体質改善の取り組みが最終局面に入り、来年からは意味のある業績成長が持続すると期待した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は15万円を維持した。アモーレパシフィックの前営業日の終値は12万500ウォンである。
DB証券はアモーレパシフィックの第4四半期連結ベースの売上高を1兆1,217億ウォン、営業利益を981億ウォンと予想した。いずれも前年同期比でそれぞれ2.8%、25%増加した水準である。
ホ・ジェナDB証券研究員は「今期、アモーレパシフィックは国内の非効率チャネルを中心に人員の効率化を進めた」と述べ、「これに関連して一時費用が発生したはずだが、当該部分を除けばコンセンサス（市場平均予想）に無難に合致する業績を達成すると見込む」と説明した。
特に2026年、アモーレパシフィックの海外化粧品事業は北米・欧州を中心に均衡の取れた売上成長を示すと期待した。
ホ研究員は「米国でラネージュの成長が続くなか、北米と欧州地域でエストラブランドのインキュベーション作業を開始する予定だ」と説明した。
中国では売上効率の低い雪花秀の百貨店店舗を上半期までにより積極的に縮小する計画である。これにより追加の固定費削減が可能になると見込まれた。
ホ研究員は「西欧圏でラネージュのブランドインキュベーションを始め、当該成果がアジア圏でも可視化する場合、意味のある成長ドライバーを確保することになると期待する」と説明した。
一方、コスアールエックスは今年第4四半期から緩やかな回復局面に入り、前年同期比の売上減少率が一桁水準まで縮小していると説明した。
ホ研究員は「これまで固定費負担が高かった国内の非効率チャネルと中国オフライン事業に対する構造改善の取り組みが来年上半期に完了する」と述べ、「2026年に西欧圏でエストラ、中国でラネージュが定着すれば、グローバルブランドのポートフォリオが多様化し、意味のある業績成長が持続すると期待する」と分析した。