シンハン投資証券為替下落で大韓航空を注目銘柄と提示

シンハン投資証券は、為替レートの下落基調が短期的に航空株の投資心理を改善し得る要因だと26日に評価した。為替が安定局面に入れば、航空株に対するトレーディングアプローチ（短期売買）が可能だとの分析である。ただし航空株に対する投資意見「中立」は維持した。

シンハン投資証券のチェ・ミンギ研究員は「韓国の航空会社が営業費用の観点で不利な最大要因は為替だ」とし、「外貨決済比重が高い構造であるだけに、為替が安定化する場合は航空株に対する短期トレーディングアプローチが可能だ」と述べた。

航空株は伝統的に為替感応度が高い業種とされる。整備費や保険料、ジェット燃料など営業費用の相当部分がドルに連動している。加えて最近は国際線比率が拡大し、空港関連費用も外貨決済比重が増える傾向だ。内国人旅客需要も為替変動の影響を大きく受ける。

チェ研究員は注目銘柄として大韓航空を挙げた。研究員は「LCC（格安航空会社）は国際線比率が過去より拡大したが、依然として韓国発路線の比重が高く、ウォン建て売上への依存度が大きい」とし、「一方で大韓航空はインバウンド旅客と貨物事業を通じて外貨売上を創出し、為替変動に伴うリスクを一部相殺できる」と説明した。

続けて「為替ヘッジ費用を甘受しつつも有意にこれを実行している航空会社は大韓航空が唯一だ」とし、「長距離LCCの財務不安定性の問題が続く状況では、大韓航空を中心としたアプローチが必要だ」と付け加えた.