キウム証券は24日、DoubleU Gamesについて、買収・合併（M&A）戦略で変化した姿を見せると予想され、M&Aを通じた成長性確保が確認された以上、バリュエーション（企業価値評価）の再評価が行われる時期だと判断したと述べた。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は7万8000ウォンを維持した。DoubleU Gamesの前日の終値は5万5000ウォンである。
キウム証券は、DoubleU Gamesがこれまでソーシャルカジノで確保してきた安定的なキャッシュカウを基盤に、小規模のM&Aディールを中心に進めてきたと説明した。
キム・ハクジュン・キウム証券研究員は「当該市場に対する理解度が拡張されるにつれ、今後5年内にM&Aが攻撃的な形態へ転換する」と述べ、「ソーシャルカジノの低成長基調が維持される中、買収した企業のポスト・マージャー・インテグレーション（PMI）を通じて成長性を確保する計画であり、実際に今年そうした成果を示している」と説明した。
DoubleU Gamesは、スーパー・ネーション、パクシゲーム、Whowなどのカジノ関連企業やカジュアルゲーム企業を買収し、事業内製化による改善と攻撃的なマーケティングを進めながら規模を拡大している。
キム研究員は「まだ全体売上に占める比重は非常に大きくはないが、トップラインの成長性が大幅に拡大したことは、DoubleU GamesのM&A能力を立証する契機になった」と説明した。
とりわけDoubleU Gamesは、新成長事業としてアイゲーミング（iGaming）やカジュアル分野で運営・マーケティングのノウハウを確保しており、キウム証券は、この部分が今後のM&Aにおける方向性を攻撃的に転換し得る資産になると判断した。
キム研究員は「現金7500億ウォン規模に加え、毎年発生する2500億ウォンを超えるキャッシュインフローは、攻撃的なM&Aを可能にするだろう」と説明した。
キウム証券は、DoubleU Gamesがメガディールの成功事例を生み出すなら、成長性の確保とともに、これまで過小評価されていた同社のバリュエーションが上昇する契機になると分析した。
キウム証券は、DoubleU Gamesの攻撃的なマーケティングは当面継続すると見通した。来年の売上高に対するマーケティング費用は16〜17%水準と見込んだ。
一方で2026年の連結業績は、売上高8173億ウォン、営業利益2570億ウォンと予想した。いずれも前年同期比でそれぞれ14%、12.1%増の数値である。