韓国投資證がORION買い維持販管費削減で収益性維持目標株価15万ウォン

韓国投資証券は24日、原材料価格の上昇にもかかわらず、販管費の削減によって収益性の低下を防御するとORIONについて分析した。同時に、投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を15万円に据え置いた。前営業日のORIONの終値は10万6000ウォンである。

カン・ウンジ韓国投資証券研究員は「ココアと油脂類など主要原材料価格の上昇で製造原価の負担が深刻化したが、販管費の削減で収益性の低下を防御した」と説明した。

続けて「中国とベトナムの法人は春節の時期の違いで第4四半期の売上高の増加が限定的だが、超過需要が続くロシア法人が売上成長をけん引するだろう」と付け加えた。

カン研究員は今年第4四半期のORIONの売上高を前年同期比6.8%増の9204億ウォン、営業利益を5.6%増の1686億ウォンと予想した。

来年第1四半期には中国、ベトナム、ロシアの法人が売上成長を主導すると予想した。カン研究員は「中国とベトナムの法人の名節需要は来年第1四半期に反映される可能性が高く、低糖ラインアップ拡大、中国法人のスナック店への入店拡大、ベトナム法人のベーカリーカテゴリー強化などを通じて売上増加が続く」と述べた。またロシア法人は、最近稼働を開始した新規ライン2本が12月から本格的に業績成長に寄与すると見込まれるとした。

原価の側面でも改善の可能性が示された。カン研究員は「2025年初にトン当たり1万2000ドルまで上昇し原価負担の主因だったココア価格が、足元では5000ドル台へと安定化しており、来年上半期から段階的な原価改善が見込まれる」と明らかにした。