韓国政府が「国民成長ファンド」第1号の投資先を発表し、KOSDAQ活性化政策に拍車をかけている。ただし今週（12月22〜26日）の韓国株式市場は、ウォン・ドル相場の変動性と人工知能（AI）高評価論争という外部の不安要因に直面する見通しだ。
先週（15〜19日）の韓国株式市場はまさに「ローラーコースター」相場を演出した。15日に4167.16ポイント（p）で始まったKOSPIは極度のボラティリティの末に19日には4020.55pまで押し下げられ、週次で3.5%急落した。同期間にKOSDAQも2.4%下落し、弱含みの展開から抜け出せなかった。
市場に冷や水を浴びせたのは再び頭をもたげた「AIバブル論」だった。米オラクルとデータセンターの共同開発を進めていた中核金融パートナー「ブルーオウル・キャピタル（Blue Owl Capital）」が17日（現地時間）に関連投資の協議を中断したという報が伝わり、投資心理が急速に萎縮した。AI産業の成長性に対する疑念が広がると、韓国の関連銘柄も一斉に軟化し、指数下落に拍車をかけた。SKハイニックスとサムスン電子の株価は先週それぞれ4.2%、2.4%下落した。
ただし今回のイシューが韓国企業のファンダメンタルズ（基礎体力）に大きく影響する可能性は低いとみられる。ユ・ミョンガン未来アセット証券研究員は「韓国企業の利益モメンタム（上昇余力）は良好な推移を示している」と述べ、「年初に発表されるサムスン電子の今年第4四半期営業利益は、前年比142%急増の15兆7000億ウォンとの推定で、高い利益成長率が期待される」と説明した。
半導体以外でも、ITハードウェア、エネルギー、造船、機械、持株会社、ホテル・レジャーのセクターで利益変化率がプラスだと分析した。
今週の株式市場には、KOSDAQ活性化政策など韓国政府の市場活性化策が追い風となる可能性がある。韓国政府は19日、国民成長ファンドの第1号投資先として、▲K-エヌビディア育成 ▲国家AIコンピューティングセンター ▲チョンナム（全南）洋上風力 ▲ウルサン全固体電池素材工場 ▲チュンブク（忠北）パワー半導体工場 ▲ピョンテク（平沢）ファウンドリー ▲ヨンイン半導体クラスターのエネルギーインフラなど、経済的波及効果が大きい7カ所を選定した。国民成長ファンドは今後5年間、年30兆ウォンずつベンチャー産業を支援する予定で、地域には40%以上を配分する計画だ。
KOSDAQ活性化政策も同日に発表したが、具体的な投資計画がないとの評価が出た。もっとも今後、韓国政府の関連支援が本格化すれば、追加の期待感が再び高まる余地がある。
ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「国民成長ファンドとKOSDAQベンチャーファンドに対する税制優遇を通じて投資インセンティブを付与する可能性もあるだけに、関連期待は当面拡大する」と見通した。NH投資証券は今週、KOSPIが3850〜4200pで推移すると予想した。
23日に発表される米国の第3四半期国内総生産（GDP）成長率も確認する必要がある。前期比3%台の成長を示す見込みだ。
日本銀行（BOJ）が先週0.75%ポイントの政策金利引き上げを断行し、金利を1995年以降30年ぶりの高水準へ引き上げたことは変数だ。日本の消費者物価上昇率が2%を超え、円安により高インフレが続いている点が利上げの主因である。
これについてイ・ギョンミン大信証券研究員は「BOJの金利決定が不確実性の解消として作用し、年末のサンタラリーへの期待を高めていく」と前向きに評価した。
一方で、BOJの発表後に円の価値が想定ほど上昇せず、ウォン安が続くとの分析もある。パク・ソクヒョンウリィ銀行エコノミストは「BOJの利上げにもかかわらず、高インフレと高金利負担により日本の経済成長が鈍化するとの見方から円高が抑制されている」と述べた。
続けてパクエコノミストは「これは『円キャリートレード』（低金利で円を借り、相対的に金利が高い国・商品に投資する手法）の巻き戻しリスクを低下させるが、円安が続けばウォン・ドル相場にも重荷だ」と語った。ウォン・ドル相場は17日に8カ月ぶりに1480ウォンを突破するなど高止まりを続けている。