韓国政府がKOSDAQ市場の活性化に乗り出し、投資家資金がKOSDAQへ流入している。人工知能（AI）バブル論で関連の大型株が一服する中、資金がKOSDAQのテーマ株に移り、新規上場銘柄の強さも加わり、KOSDAQ全般の投資心理が改善しているとの評価が出ている。
20日、韓国取引所によると、今月（12月1〜19日）のKOSDAQの1日平均売買代金は11兆3953億ウォンだった。2023年8月以降の最大値である。KOSDAQの1日平均売買代金は8月の5兆0334億ウォンから9月は7兆6913億ウォン、10月は8兆8847億ウォン、11月は9兆4794億ウォンへと膨らんだ。一方、KOSPIの売買代金は10月に18兆0838億ウォンの高値を記録した後、今月は14兆ウォン台へと縮小した。
個人投資家はKOSDAQの信用取引にも積極的だ。韓国金融投資協会によると、17日基準のKOSDAQ信用取引融資残高は10兆1397億ウォンで、今年の最高値を更新した。
信用取引融資は投資家が証券会社に金利を支払い資金を借りて株式を買う方式で、株価上昇の期待が大きいほど残高が増える傾向がある。1日利用でも年5％を超える金利が適用され、個人投資家の代表的な借入れ投資の指標とされる。
個人投資家資金がKOSDAQ市場に集まった背景には、韓国政府の「KOSDAQ立て直し」政策への期待がある。韓国政府は19日にKOSDAQ活性化策を発表し、機関資金の流入拡大のため年金基金の投資パフォーマンス評価指標を改善し、企業成長集合投資機構（BDC）の税制優遇を拡大すると明らかにした。
キム・ジョンヨンNH投資証券研究員は「KOSDAQ上昇の核心の原動力は政策モメンタムだ」と述べ、「母体ファンドと国民成長ファンドなどで造成された大規模な政策資金がベンチャー・先端産業を経てKOSDAQの成長業種に流入し、業績の可視性とバリュエーションを同時に引き上げる」と語った。あわせて来年、KOSDAQ指数が最大1100ポイントまで上昇し得ると見通した。
KOSPIの大型株がAIバブル論で足踏みすると、投資家が代替としてKOSDAQ市場を選んだ影響もある。とりわけ米国ドナルド・トランプ政権がロボットを次世代の戦略産業として育成するとの見方が広がり、関連銘柄の上昇が目立った。ここに肥満治療薬が来年の主導株として浮上し、バイオ比率が大きいKOSDAQの投資心理も改善した。
ここにKOSDAQの新規上場銘柄が「ダブル」相場を続け、投資心理を押し上げた。今月19日までにKOSDAQ市場ではSPAC（特別買収目的会社）を除き計8銘柄が新規上場したが、このうち7銘柄が上場初日、場中に公募価格比で2倍を上回る「ダブル」に成功した。4日に上場したAimedBioと前日に上場したRznomicsは、上場日にそれぞれ公募価格比300％上昇したのに続き、翌日もストップ高で取引を終え、公募株ラリーを継続した。
需給も新規上場銘柄に集中した。今月（12月1〜19日）、個人投資家がKOSDAQ市場で最も多く純買いした銘柄には新規上場銘柄が多数名を連ねた。4日に上場したAimedBioは純買い額1894億ウォンで純買い2位となり、G2GBIOは純買い額1190億ウォンを記録して3位となった。続いてTeraView（842億ウォン）とFESCARO（821億ウォン）がそれぞれ7位、8位を記録した。
KOSDAQの主力株であるAlteogenの鞍替え上場の知らせも影響したとの分析が出ている。カン・ジンヒョク新韓投資証券研究員は「AlteogenのKOSPIへの鞍替え上場でKOSDAQ150指数から主力株が離脱すれば、これを追随していたパッシブ資金が他の銘柄へ流入し得る」と述べ、「時価総額上位に位置するロボットと製薬・バイオ業種を中心に注目が必要だ」と説明した。