KB証券は19日、「メモリーの長期好況サイクルは始まりにすぎない」と分析した。
KB証券は足元でマイクロンが示した業績ガイダンスを根拠に挙げた。マイクロンは第1四半期（9〜11月）に四半期ベースで過去最高の売上高を記録したのに続き、第2四半期（12〜2月）の売上高ガイダンスを183億〜191億ドルと提示し、市場コンセンサス（144億ドル）を約30%上回った。
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「マイクロンの第2四半期の過去最高業績の達成が有力だ」とし、「これはサムスン電子、SKハイニックスの来年第1四半期業績にも肯定的な影響を及ぼす」と評価した。
メモリー供給不足の長期化に関する経営陣の発言にも注目した。サンジェイ・メフロトラ・マイクロン最高経営責任者（CEO）は「現在のメモリー市場は深刻な供給不足の状態で、主要顧客の需要の50%しか対応できていない」と述べ、「サーバーや高帯域幅メモリー（HBM）など人工知能（AI）向けメモリー需要は依然として急増している」と明らかにした。特に、Dラムの供給不足が2027年まで続く可能性が高いと言及した。
HBM市場もすでに供給制約局面に入ったとの分析である。サンジェイCEOは「2026年第2四半期に量産予定のHBM4を含め、来年のHBM供給数量はすでに全量契約が完了している」と明らかにした。KB証券はHBM市場規模が2025年の350億ドルから2028年には1,000億ドルへ拡大し、3年で約3倍に成長して年平均40%の高成長を記録すると見込んだ。
価格面でも好環境が続いている。市場調査会社トレンドフォースによると、足元でHBM3E価格はDラム価格の急騰とグラフィックス処理装置（GPU）・特定用途向け集積回路（ASIC）各社の発注増で上昇圧力が強まっている。これによりサムスン電子とSKハイニックスは、直近で締結された来年のHBM3E契約価格を従来比で約20%引き上げたと推定される。来年第2四半期から本格量産されるHBM4は、HBM3E比で28〜58%の価格プレミアムが見込まれる。
キム本部長は、2026年のHBM売上比率がHBM4が55%、HBM3Eが45%へ再編されると見通し、来年第3四半期からHBM4がHBM3Eの需要を素早く吸収すると予測した。特にサムスン電子とSKハイニックスがグローバルHBM4需要の90%以上を供給する見込みだとして、両社を半導体セクターの最優良銘柄に挙げた。