韓国投資証券KOSDAQは年末に強含む貸株残高が鍵

韓国投資証券は毎年「サンタラリー」の成績が鈍化しているものの、韓国ではKOSPIよりKOSDAQ銘柄が年末に強い動きを見せると分析した。貸株残高の縮小もサンタラリーに肯定的な影響を与えると評価した。

サンタラリーは1970年代の米国株式市場で初めて使われた用語で、年末最後の5取引日と1月最初の2取引日の間に株式市場が強含むという異常現象を意味する。

過去のサンタラリー期間の上昇確率は70〜80%水準だったが、直近10年間のデータを見ると以前より成績が振るわない。2023年にはこの期間にナスダック指数が2.5%下落した。

またサンタラリー期間のKOSPIの成績は米国より不振だ。ヨム・ドンチャン韓国投資証券研究員は「韓国は12月末に配当落ちというイベントがあるためだ」と説明した。

相対的に配当利回りが低いKOSDAQは配当落ちの影響が小さい。これを踏まえヨム研究員は「大株主指定を回避するために売却していた投資家が配当落ち後に買いを入れることで、KOSDAQは年末に強い動きだ」と述べた。

貸株残高の縮小もサンタラリーに影響を与える要素である。ヨム研究員は「株式を貸し出した投資家は株主名簿が閉鎖される配当落ち前に株式を返還しようとする」とし、「その結果、毎年12月には韓国の貸株残高が減少する傾向がある」と語った。

ショートカバー（空売り解消）の場合、過去には配当落ち前の5取引日に強く現れる傾向がある。ヨム研究員は「年末最後の週を前に、貸株残高比率が高くショートカバーを期待できる企業も短期の投資アイデアになり得る」と述べた。