興国証券は18日、ロッテ持株について、関係会社であるロッテケミカルの業績不振により税引前利益と純利益の改善は限定的になると分析した。投資判断は「買い（Buy）」を維持したが、目標株価は3万5000ウォンへ引き下げた。ロッテ持株の前日の終値は2万8800ウォンである。
興国証券はロッテ持株について、来年は利払い前・税引前利益（EBIT）の趨勢的な増加が可能だが、関係会社であるロッテケミカルの業績不振により持分法損失と過大な純利払い費用の支出などが発生し、税引前利益と純利益の改善は限定的になると分析した。
パク・ジョンリョル興国証券研究員は「グループ全般の強度の高い構造改革を通じた財務健全性の向上と、全社的な業績改善への努力が必要だ」と説明した。
ロッテ持株の今年第4四半期の連結ベース実績としては、売上高3兆9000億ウォン、営業利益262億ウォンを見込んだ。売上高は前年同期比2.6%増で、営業利益は黒字転換すると予想した。
これは前年第4四半期の低いベース効果に加え、ロッテウェルフードとロッテチルソンなど飲料・食品子会社の業績改善とロッテイノベートの業績好転によるものだと説明した。
パク研究員は「連結子会社の堅調なEBIT創出にもかかわらず、ロッテバイオロジクスを含む新規事業部門の営業損失と、持分法適用会社であるロッテケミカルの業績不振が負担として作用している」と述べた。
一方で、過度な利子費用の規模により税引前利益の改善には限界を示している状況だ。今年通期の連結ベース業績見通しは、売上高15兆7000億ウォン、営業利益3710億ウォンを維持した。
来年の通期連結ベース業績は従来見通しに対して下方修正した。興国証券は2026年通期の連結ベース売上高16兆2000億ウォン、営業利益5142億ウォンを予想した。
パク研究員は「単体部門と連結子会社の業績改善により営業利益の増加は可能だが、純粋に税引前利益の増加へと直結させるには限界がある」とし、「持分法適用会社であるロッテケミカルの不振に加え、孫会社であるロッテ建設の営業実績も回復基調へ転じるのは容易ではないためだ」と説明した。
同時に、市場の信頼回復に向けて株主還元のフレームワークを一段進展させるべきだと述べた。