スキンブースター「リジュラン」で知られるKOSDAQ上場企業のPharma Researchの第2位株主として、グローバル投資銀行のモルガン・スタンレーが突如浮上し、注目を集めている。지난4カ月間株価が下落基調だったPharma Researchの持ち株を買い集め、押し目買いに動いたとの評価が出ている。
逆に証券会社が最近相次いで目標株価を引き下げるなど、Pharma Researchの市場評価が良くなかった点から、モルガン・スタンレーが保有株を売却する前に戦略的に保有比率を公示したとの疑惑も提起されている。
モルガン・スタンレー系資産運用会社であるモルガン・スタンレー・アンド・シーオー・インターナショナルPLCは16日、レギュラーセッション終了後にPharma Research株式5.31%（55万1265株）を保有中だと新規に公示した。保有目的は単純投資である。モルガン・スタンレーは今回の公示後、筆頭株主のチョン・サンス会長（特別関係人を含め31.39%）に次ぐ第2位株主となった。
通常、外資系機関の新規保有公示は長期投資のシグナルと読み解かれ、ポジティブに受け止められる。Pharma Researchの株価は8月26日に71万1000ウォンまで上昇して史上最高値を記録した後、前日には37万7600ウォンと47%急落し、2024年4月の株価水準に戻った。3四半期の売上逆成長やスキンブースター市場の競争激化などが投資心理を悪化させた。
このような状況で今回の保有公示が出ると、モルガン・スタンレーが押し目買いを進めており、今後株価が底入れして反発し得るとの期待感が高まった。
これまで証券会社はPharma Researchの目標株価を引き下げてきた。先月から16日までに未来アセット証券、サムスン証券など8社が目標株価を下方修正した。ユアンタ証券が既存の89万ウォンから64万7000ウォンへ最も大きく（27.3%）引き下げた。新規増設中のボツリヌス毒素工場の稼働時期が来年2四半期から2027年2四半期に、マイクロニードル高周波（RF）機器の発売が年末から来年2四半期にそれぞれ遅延した点などが理由に挙げられる。
実際に4四半期の業績予想値はコンセンサス（証券街の平均予想）で売上高5476億ウォン、営業利益2273億ウォンとなり、1カ月前（売上5494億ウォン・営業利益2281億ウォン）より小幅に減少した。
モルガン・スタンレーは今月9日までに50万株を保有し、10〜15日に約5万株を追加で買い増して公示した。平均取得単価は約38万5305ウォンである。これにより、モルガン・スタンレーが戦略的に保有公示を行い、株価が反発すれば利益確定に動くとの意見も出ている。
専門家は成長鈍化への懸念を反映してPharma Researchの目標株価を引き下げたものの、中長期的な成長可能性は不変だと分析した。
キム・チュンヒョン未来アセット証券アナリストは「今年の高い業績に対するベース効果を考慮すると、足元の株価下落は従来のバリュエーション（企業価値）負担をそぎ落とすものだ」と述べ、「4四半期は韓国内の中国人無ビザ観光客効果が期待でき、フランスのエステティック企業ビバシ向け初回納入分も業績改善にプラスだ」と語った。
パク・ジョンヒョンダオール投資証券アナリストは「今月、英国でリジュランが正式発売され、英国向け船積みが予定されている」と述べ、「内需と海外に対する懸念を払拭するデータは、医療観光の消費データと来年の関税庁の輸出データを通じて順次解消されるだろう」とした。