KOSPI市場の好調とともに株主アクティビズムが一段と活発化するなか、その副作用を最小化できる制度的装置の整備が必要だという声が上がった。
最近、株主は単純な投資家の役割を超え、公開書簡の送付、株主提案、代表訴訟など多様な方式で企業の意思決定に直接的な影響力を行使している。これにより企業取締役会の権限が弱まり、その結果、消費者や労働者など多様な利害関係者の被害につながり得るとの懸念が提起された。
韓国経済人協会（韓経協）は16日、チェ・ジュンソン成均館大法学専門大学院名誉教授に委嘱した「株主アクティビズムの動向と対応課題」報告書を通じてこのような問題点を指摘した。
報告書によると、株主アクティビズムは最近急増傾向にあり、これを制御できる法的装置はまだ不十分な状況である。グローバル調査機関「ディリジェント・マーケット・インテリジェンス」の資料によれば、アクティビズムの対象となった国内企業は2020年の10社から昨年は66社へと急増した。金融監督院の公示によると、今年の定期株主総会では42社に合計164件の株主提案が提出され、前年（137件）比で20%増加した。
報告書は、個人投資家数の増加（2019年600万人→2024年1140万人）とオンラインコミュニティを通じた個人株主の結集がこの流れを加速させたと説明した。
問題は、このような株主アクティビズムの拡散が取締役会の独立性と自律性を侵害し得る点である。とりわけ、最近の商法改正とともに「自社株の義務的消却」や「勧告的株主提案」などの法案が可決されれば、企業経営の軸が取締役会から株主総会へ移行し得るとの意見もある。
また、株主総会が本来の機能を外れ社会的対立の場へと変質する可能性も提起された。株主の権利が過度に強調されれば、労働者、協力会社、消費者など他の利害関係者の権益が侵害され得るという理由からだ。
これにより、チェ・ジュンソン教授は報告書を通じて株主の権限濫用を防止するための立法補完が急務だと強調した。一般株主の取締役候補推薦時にも大株主と同一の情報開示基準を適用し、委任状収集過程の不透明性を解消するための事前監視体制も整備すべきだと提案した。
また、株主が獲得した内部情報を外部に提供して私益を追求する行為や、オンラインプラットフォームを通じた虚偽情報の流布といった不公正取引を遮断できる監視体制も必要だと明らかにした。
チェ教授は「企業も取締役会運営規則を制定または改善し、取締役会推薦の取締役候補や株主提案による取締役候補の双方に適用可能な資格要件を明確に定め、これを事前に公示する措置も必要だ」と述べた。